高通并购恩智浦，为何最后关头在中国跌了跤？

由于美国东部时间7月25日晚上11:59（北京时间7月26日中午11:59）是高通收购恩智浦的最后期限，由于中国国家市场监督管理总局尚未宣布是否批准高通收购恩智浦（NXP）半导体的交易，这意味着这家全球最大的手机芯片制造商放弃对恩智浦的440亿美元收购。

其实回望高通并购恩智浦获批的过程，高通可谓顺风顺水。先后获得包括美国、欧盟、日本、俄罗斯、韩国在内的八个国家和地区的批准，期间并未受到几乎任何的阻碍。尤其是并购监管相当严苛的欧盟对于此次并购的批准，让业内普遍认为中国政府放行此次并购自在情理之中。

那么问题来了，看似高通并购恩智浦这只“煮熟的鸭子”为何会飞走了（最后时刻没有得到中国政府的批准）？除了业内一直谈论和担心的对于未来中国物联网、车联网等产业的负面影响外，是否还有其它原因？

不知业内是否记得，在高通并购恩智浦等待审批的过程中，半路杀出了个程咬金，即博通在高通并购恩智浦的等批中，发起了对高通的并购。而当时高通使出浑身解数以阻止博通的并购，这之中恩智浦成为高通重要的筹码之一。

众所周知，博通擅于并购后的资本运作，而鉴于恩智浦的业务多为面向未来的业务。所以博通并不愿意将恩智浦的价值计算在并购高通的报价之内。为此，高通将当初并购恩智浦的报价从380亿美元，提高到现在的440亿美元。以期通过在博通眼中为“鸡肋”的恩智浦吓走博通。

所幸的是，高通此举确实发挥了作用，当其抬高对于恩智浦的并购价格后，博通非但没有加价并购高通，反而降低了对于高通每股的并购价格，而此举自然招致了当时高通股东们的不满。

不过凡事有利就有弊，高通并购恩智浦如此的慷慨，从另一个角度势必引发中国政府对此次并购，恩智浦于高通的战略价值及二者合一之后对于中国相关产业影响的重度思考，加之当时部分中国媒体对于此次并购对于中国相关产业负面影响报道的推波助澜，可以说，当时高通为了阻止博通并购而抬高收购恩智浦的价格为日后该交易获得中国政府的审批增添了不小的负面因素。

除了上述之外，在高通并购恩智浦等待中国政府的审批中，“中兴事件”浮出水面，并由此引发了中国整个科技产业和中国政府对于自主创新，尤其是产业核心—芯片自主创新的重新审视。

据调研公司Counterpoint Research称，中兴去年在全球售出的约4500万部智能手机，其中近一半使用高通芯片。而科技咨询服务公司Canalys甚至认为，65%的中兴手机都采用高通芯片。此外，有业内以中兴旗下的 Nubia Z11 为例来说明其对于高通的依赖。其中 CPU、音频解码芯片、快充 IC、Wi-Fi 芯片、电源管理 IC、无线电射频芯片等均来自高通。

实际上，中兴对于高通的依赖仅是中国智能手机产业的缩影。

事实是，根据美国主要半导体公司2017财年财报，在中国市场销售金额最多的四家公司为英特尔、高通、美光、博通。其中，英特尔2017财年628亿美元营收，中国占到148亿美元，占比为23.6%；高通2017财年223亿美元营收，中国占到145亿美元，占比为65%；美光2017财年203亿美元营收，中国占到103亿美元，占比为50.7%；博通2017财年176亿美元营收，中国占到95亿美元，占比为54%。

高通在中国市场的营收比重高达65%，列四家公司之首。而“中兴事件”无疑让中国政府更具象地看到了缩影背后高通对于中国当下智能手机产业的垄断力，以及对其一旦并购恩智浦，是否会在未来的物联网和车联网等产业中重演当下智能手机产业格局的担心。

如果说上述是高通并购恩智浦待批过程中发生的难以预料的客观因素而导致中国政府加深了对于此次并购负面影响担心的话，高通此前主观的努力，在不同的背景下也产生了事与愿违的效果。

例如去年11月，中国主流手机厂商小米、OPPO、vivo与高通分别签署了关于芯片采购的谅解备忘录，三家公司表示有意向在未来三年间向高通采购价值总计不低于120亿美元的部件；今年1月25日，高通再次与联想、OPPO、vivo和小米分别签署谅解备忘录，四家公司有意在三年内向高通采购价值总计不低于20亿美元的射频前端部件。

本来高通是希望借此证明其对于中国产业的支持及与中国合作伙伴的共赢。但随着“中兴事件”及美国政府对于中国以市场换技术为之名，行剽窃美国高新技术之事的指责而让中国政府对于上述140亿美元的大单究竟能否在未来换到新的技术，还是无形中又加大了高通在中国产业中的垄断力产生疑问。

更为不巧的是，近期高通服务器芯片负责人Anand Chandrasekher的离职，让业内普遍认为高通可能要退出服务器芯片市场，而众所周知的事实是，高通两年前曾经向中国的华芯通公司投资，希望帮助华芯通公司利用高通行业领先的ARM架构服务器芯片技术，研发出适合中国市场的国产化服务器芯片而与英特尔竞争和抗衡。但仅仅两年之后高通就未战先怯，不得不让中国政府再次质疑类似合作的技术含量。

虽然高通高通公司总裁克里斯蒂安诺•阿蒙（Cristiano Amon）在2018中国国际大数据产业博览会上否认了高通退出服务器芯片市场的传闻，并称将继续支持华芯通，但在审批的最后阶段，与中国厂商有着密切合作关系的高通重要部门高管的离职确实不会起到什么正面的影响。

最后就是在审批前2个星期左右，高通在美国高通总部圣迭戈举行的媒体沟通会上，再次重申了其专利授权的商业模式不变。尤其详解了其在自动驾驶和物联网领域的收费模式和标准，即自动驾驶将以汽车中的通讯装置（MTU）的价格为基数，收取每台不超过5美元的许可费用。此外，高通对于支持4G NB IoT/eMTC的M2M模块的许可费为50美分/每单元。

虽然从专利收费标准上，高通在物联网和车联网取消了费率的模式，但敢于在并购恩智浦未果之前就公布收费标准，已经从侧面向中国政府证明了其在未来物联网和车联网的实力，而恩智浦在上述两个代表未来的产业中也具有相当的优势，此举无疑再次加重了中国政府对于高通并购恩智浦后的担忧。

综上所述，我们看到，此次高通并购恩智浦最终流产，高通未曾预料和把控的偶发因素所起的作用不可小视。

试想一下，如果没有博通并购高通而引发高通并购恩智浦的提价而让中国政府看到恩智浦的价值；如果没有“中兴事件”让中国政府更具象地看到高通的垄断力；如果没有美国因为贸易战而对中国市场换技术的指责，让高通此前在中国市场的利好之举变成利空，那么高通并购恩智浦极有可能是另外的结局。所谓人算不如天算，也许用生不逢时来形容此次高通对于恩智浦的并购再恰当不过。