透析车企三季报：亏损压力加剧未释放，边缘企业逼近生死线

在乘用车市场“金九不金，银十难银”的背景下，根据各大上市车企财报显示，“亏损”成为今年三季度的主旋律。

从统计数据上来看，后补贴时代，比亚迪、北汽蓝谷净利润也应声下跌，其中北汽蓝谷由盈转亏，前三季度净亏损2.7亿元，同比大跌303.55%。而处于悬崖边上的众泰、力帆们，业绩则进一步恶化，其中力帆股份前三季度净亏损26.33亿元，同比下滑四位数，达2064.56%。

不过，相比大多数车企呈清一色亏损、或下滑状态，长城汽车第三季度则成功逆袭，一甩今年上半年净利润缩水过半的尴尬局面，净利润同比暴增五倍。

北汽蓝谷净利润大幅缩水，补贴下滑影响持续

此前销量一路飙升的新能源汽车，自补贴新政实施第一个月起(7月)，销量便每况愈下。7月、8月、9月新能源汽车分别同比下滑4.2%、15.8%、33.4%。受此影响，比亚迪及北汽蓝谷净利润也应声下跌。

比亚迪今年第三季度归母净利润仅有1.2亿元，同比大跌88.58%;营收同比下滑9.17%至316.37亿元。从前三季度来看，比亚迪营收为938.22亿元，同比增长5.44%;归母净利润15.74亿元，同比增长3.09%。

从销量上看，比亚迪第三季度汽车销量呈下滑趋势。1-9月累计销售33.58万辆，同比减少4.49%。其中，新能源汽车截止今年9月，已连续下滑3个月。今年7月、8月、9月比亚迪新能源汽车分别同比下滑11.8%、23.44%、50.97%。

比亚迪表示，受新能源汽车补贴大幅退坡及行业销量不及预期影响，预计集团新能源汽车业务盈利较去年同期也有一定幅度的下滑。

相比之下，比亚迪燃油汽车销量有所回暖，今年9月，实现同比增长35.17%至2.7万辆。其中，SUV、轿车本月分别同比大增98.7%、131.34%。比亚迪表示，随着宋pro 等新车型销量的稳步提升，预计第四季度燃油汽车业务将有所恢复。

以新能源汽车销售为主营业务的北汽蓝谷盈利更是受补贴下滑影响，导致同比大幅下跌。财报显示，该公司今年前三季度营业收入为174.84亿元，同比增长78.64%;但归母净利润则亏损2.7亿元，与上年同期盈利1.33亿元相比，同比大跌303.55%。

营收大幅增加，北汽蓝谷表示主要系公司销量增加及产品结构调整所致。销量数据显示，今年前九月，公司旗下子公司北汽新能源累计销售9.8万辆，同比增长20.45%。

但受补贴退坡影响，面对全年业绩，比亚迪及北汽蓝谷均不太乐观。其中，比亚迪预计2019年度归母净利变动区间为15.84亿元至17.74亿元之间，同比下滑43.03%到36.19%。北汽蓝谷则预计2019年公司净利润将可能亏损。

长安自主回暖，广汽自主持续低迷

长安汽车同样处于亏损当中。长安汽车三季度营收同比下滑9.50%至451.15亿元;归母净亏损26.62亿元，同比下滑328.83%。

对于营收和净利润双跌，长安汽车在财报中解释称，年初至本报告期内，公司销量下滑及对联营企业和合营企业的投资收益减少所致。

受合资品牌拖累，今年1-9月，长安汽车累计销售汽车122.59万辆，同比下滑23.6%。其中，其合资品牌长安福特、长安马自达前三季度分别同比下滑57.2%、25.4%。尽管财报中未显示长安PSA的财务数据，但是亏损是不争的事实，长安汽车已经决定将合资公司中的股份出售，以减少亏损。

不过，受益于公司自主板块产品结构优化，盈利状况有所改善。公司第三季度实现营收152.40亿元，同比增长7.25%;归母净利润同比收窄5.61%，亏损4.21亿元。

就统计数据来看，今年第三季度，长安自主板块销量有所回暖，7月、8月分别实现同比增长0.94%、7.2%;今年9月销量达7.5万辆，环比回升30.7%。但1-9月仍同比下滑19%。

反观，广汽集团的自主品牌销量则持续走低。统计数据显示，今年前三季度，广汽集团累计销售152.39万辆，同比增长2.68%;其中，广汽乘用车销售27.72万辆，同比减少29.75%。

广汽乘用车的低迷表现，让旗下坐拥广汽本田、广汽丰田两大“利润奶牛”的广汽集团净利润下滑三成，今年前三季度，净利润同比减少35.75%至63.35亿元，营收也同比下滑19.19%至426.83亿元。

长城汽车逆袭，净利润暴涨五倍

长城汽车将逆势增长延续到第三季度，据最新财报显示，该公司实现营业收入212.02亿元，同比增长18.01%;归母净利润14亿元，同比大增506.82%，环比增长88.24%。财报发布后，其股价应声上涨，截止10月29日收盘，长城汽车股价上涨3.68%。

究其原因，净利润暴增得于长城汽车销量增长、国六车型售价的提升、以及成本控制能力进一步加强等因素所致。

销量数据显示，长城汽车第三季度表现抢眼，1-9月累计销量为72.4万辆，较2018年同期增长7.01%。

不过受上半年业绩拖累，公司前三季度归母净利润依然同比下滑了25.7%。2019年上半年，长城汽车净利润同比大跌58.95%至15.17元。

据悉，2019年年底前，将有多款新产品陆续上市，包括哈弗H6铂金版、哈弗H6 Coupe智联版、哈弗H4乐享版等车型;随着新品的加持，长城汽车第四季度销量有望进一步提升。

江淮汽车同样在三季度呈现逆袭，公司今年前三季度营业收入372.42亿元，同比增加2.36%，归属上市公司股东的净利润1.22亿元，同比增加154.33%。

江淮汽车透露，净利润暴增，主要系公司主动进行产品结构调整，严格加强成本费用管控，从而提升主营业务盈利能力。据财报显示，公司第三季度营业成本91亿元，同比减少21.8%，其中销售费用和研发费用分别同比下降了40.4%和16.1%。

力帆、众泰等车企濒危，清一色呈亏损状态

逆袭的毕竟是少数派，处于悬崖边上的众泰、力帆、一汽轿车及海马汽车，业绩则进一步恶化，其中力帆股份前三季度净利润同比暴跌四位数。众泰及一汽轿车则分别净亏损7.6亿元，2.67亿元，均同比缩水280%以上。

具体来看，力帆股份2019年1-9月营业收入为66.86亿元，同比下降19.52%;归母净利润亏损26.33亿元，同比大跌2064.56%。其中，第三季度净亏损16.87亿元，同比下降16852.7%。

销量方面同样不太乐观。数据显示，今年1-9月公司传统乘用车、新能源汽车销量同比大跌超65%。摩托车、摩托车发动机、通用汽油机也分别同比下滑13.97%、30.59%、27.05%。

公司坦承，受目前国内汽车行业普遍下滑影响，对公司汽车板块业务影响较大，融资环境仍未好转，对公司短期经营流动性造成一定压力，若后续未有明显改善，下一报告期可能会继续亏损。

日前，有消息称，重庆市政府召集地方金融办及相关银行机构债权人等，帮助力帆汽车组织成立了债委会，要求各银行“不抽贷、不压贷、不断贷”。对此，力帆方面回应称，确实已成立了债委会，公司正在积极化解债务危机，对于非银方面的债务(此前信托等违约)公司也在积极兑付当中。

尽管如此，力帆股份的财务状态仍然堪忧。数据显示，公司前三季度的负债合计为178.63亿元，其中，流动负债为168.94亿元，短期贷款为90.09亿元。

而为“保壳”变卖资产的海马汽车处境也不容乐观，截止今年第三季度仍未摆脱亏损局面。今年前三季度仍净亏损2.01亿元。

麦肯锡表示，车市淘汰赛正在加速，头部品牌市占率不断提高，2019年上半年市场前9名车企销量份额已占据54%。其中自主品牌集中度尤其明显，吉利、上汽通用五菱、长城、长安、上汽、广汽、比亚迪、奇瑞8家头部品牌占有率从2016年64%上升至2019年上半年近80%。且销量排名第八的奇瑞是排名第九企业的两倍销量。

这意味着，众泰、力帆、海马等边缘企业，将面临着生死考验。