“氢能汽车第一股”亿华通上市，开盘涨239%

8月10日，有“氢能电池第一股”之称的北京亿华通科技股份有限公司（简称“亿华通”）登陆上交所科创板。首日股价开盘大涨239%，以每股260元首秀，此后股价涨幅收窄。

截至发稿，亿华通涨幅达168%，股价为206元每股，对应市值为145.23亿元。

亿华通公司位于北京中关村东升科技园。作为中国氢能产业先行者，亿华通主业是氢燃料电池发动机系统技术研发与产业化。此次登陆科创板，亿华通发行17630523股新股，发行价格为76.65元/股。募资金额为12亿元，公司表示将用于生产基地建设、研发和补充流动资金。

氢燃料电池汽车的应用仍处于产业化的初期阶段。目前，亿华通主要依托北京、上海、张家口、成都、苏州等城市的产业基础，采用“点-线-面”的发展模式，推动当地氢能产业生态构建。

数据显示，2017年、2018年和2019年，国内料电池汽车销量分别为1272辆、1527辆和2737辆，而新能源汽车销量分别达到77.7万辆125.6万辆和120.6万辆，总体而言氢燃料电池汽车在新能源汽车中的渗透率仍然较低，其产业化进程明显滞后于纯电动汽车。

之所以如此，亿华通表示，当前氢燃料电池汽车的推广受到关键技术不成熟、燃料电池成本较高以及氢 能基础设施建设不完善等多个方面的影响，特别是加氢站存在建设成本高、氢气成本高、补贴支持政策滞后以及审批管理机制不健全等情况，导致我国加氢站建设推广进度较慢且现阶段多数加氢站处于亏损状态，进而导致现阶段终端用户实际用氢成本较高。而且，燃料电池技术路线的发展情况与锂电池相比仍存在一定的差距，上述内外部不利因素均可能影响行业的发展进程，存在市场开拓与推广不及预期的风险。

报告期内，亿华通的主要业务收入来源于燃料电池发动机系统的销售，现阶段燃料电池汽车产业的发展高度依赖于补贴政策的支持。

为在全国范围内推广新能源汽车的应用，新能源汽车生产企业在销售产品时按照扣减补助后的价格与消费者进行结算，中央财政按程序将企业垫付的补助资金再拨付给生产企业。

亿华通称，随着主营业务收入规模扩大，应收账款金额不断增长，这是由其所处新能源汽车产业链特点所决定的。截至报告期各期末，发行人应收账款金额分别为 28760.16 万元、41855.58 万元和 63573.13 万元，占营业收入的比例分别为 142.93%、113.59%和 114.83%。

正因为目前处于商业化初期，亿华通产销规模小、议价能力较强，产品定价水平相对较高，未来随着技术成熟度不断提升、市场规模快速扩张、市场主体参与竞争等，毛利率将呈现逐步回落的趋势。 报告期内，亿华通毛利率分别为46.30%、50.32%以及45.12%，自2019年开始出现下滑趋势。

亿华通还面临着客户集中度高的情况。上市公告书显示，公司收入来源几乎是依托于国内5大客户，包括申龙客车、北汽福田、宇通客车、中通客车、吉利商用车等商用车厂商，合计占公司主营业务收入的比例为80%左右。