北汽蓝谷“怎么办”

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上半年,疫情给国内上市车企带来的业绩影响,无疑是严重的,而对北汽蓝谷来说,这出其不意的一拳,在补贴退坡后期,尤为沉重。这家曾经力压特斯拉和比亚迪的电动车制造商,手中还有何底牌。
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8月27日晚间,在小鹏汽车即将敲响美股钟声时,中国新能源整车第一股北汽蓝谷发布2020年中期业绩。国内新能源汽车企业的新老交锋,似乎充满了戏剧性色彩。

虽然在新冠肺炎疫情影响下,汽车业上市公司上半年普遍面临盈利下降的局面,但对上市未满两年的北汽蓝谷而言,这无疑是一记重拳。业绩披露翌日,北汽蓝谷应声下跌1.36%,报收6.53元/股。

半年报显示,北汽蓝谷上半年营业收入为31.12亿元,同比下降69.84%;归属于上市公司股东的净利润为-18.63亿元,同比止盈转亏,下滑2814.98%;而扣非净利润为-19.89亿元,亏损同比扩大1517%;基本每股收益也随之由去年同期的0.0198元/股,转为-0.5333元/股,同比下降2793.43%。

一串数字看下来,笔者竟有一种“拉手刹“的冲动,恨不得赶紧牵制住这辆业绩狂泄的列车。

北汽蓝谷表示,“受新冠肺炎疫情及市场情况影响,预计年初至下一报告期末公司累计净利润将可能为亏损”。这意味着,北汽蓝谷前三季度、甚至全年业绩,都有可能面临亏损。

如果一语成谶,这也将是北汽新能源2016年来,首次出现年度业绩亏损。

经营情况分析

根据北汽蓝谷发布的产销快报,上半年,北汽新能源累计产销汽车8453辆、14700辆,同比分别下滑24.67%、77.44%。同时根据中汽协数据,上半年,国内纯电动乘用车产销分别为26.2万辆、26.7万辆,同比分别下降42.5%、40.8%。

由此不难看出,北汽新能源上半年销量降幅,远高于市场同期平均降幅;并且前6个月,其产销量之间的差额为6247辆,清理库存特征较为明显。

先期公布的销量数据,实则已影射出业绩的不明朗。

上半年,北汽蓝谷在获得31.12亿元营业收入的同时,营业成本已达32.25亿元,已不可避免毛利率为负值的窘境,不免让人联想对比理想汽车的成本控制能力。

在三大费用中,除销售费用同比减少48%至3亿元外(主要是仓储运输及广告展览费等减少),其财务费用和研发费用均出现了较大幅度增长。

其中,财务费用同比增长102.93%至3.97亿元,北汽蓝谷解释称是因为公司利息支出增加所致。笔者查阅详细数据发现,上半年北汽蓝谷的利息支出达到5亿元,为去年同期的2倍多。

根据资产负债表数据,6月30日北汽蓝谷短期借款和长期借款分别为104.4亿元、53.6亿元,与去年底相比分别增加6.77亿元、12亿元,其中长期借款的利率区间为1.5%-4.98%。

上半年,北汽蓝谷的研发费用为2.62亿元,同比增加64.91%,成为其半年报中的一个亮点,至少说明北汽新能源还在踏实钻研,有后起复苏希望。

同时,北汽蓝谷的开发支出上半年增加5.2亿元,其中B级(含A+)纯电动车项目占据总研发支出半壁江山,达2.97亿元;而A级纯电动车项目为9237万元,A0级和A00级纯电动车所占研发支出比例则更小。这也符合北汽新能源品牌和产品向上突围的发展路径。

目前新能源汽车企业面临电动化及智能化技术创新升级的双重挑战,市场竞争加速,保证研发投入才能让产品有稳固市场根基的底气。

另外值得关注的是,报告期内北汽蓝谷计入当期损益的政府补助约为6933万元,而2019同期这一数值为2.08亿元。看来即使补贴不退坡,也无法助力北汽蓝谷上半年扭亏。

在现金流方面,北汽蓝谷上半年经营活动产生的现金流量净额为-66.73亿元,同比增加27亿元现金流出,财报称是由于支付到期货款等所导致。6月30日,北汽蓝谷货币资金为57.3亿元,与去年底相比减少32.4亿元,形势较为严峻。

不管怎样,对半年亏损近20个亿的北汽蓝谷而言,接下来应该是史无前例的大考验。

市场形势分析

从2019年下半年起,在补贴全面大幅退坡的背景下,国内新能源汽车市场进入转型“硬着陆”。尤其是今年上半年,疫情导致的需求骤降,以及国际油价暴跌等,让新能源汽车企业更加寸步难行。北汽蓝谷、比亚迪等国内主要新能源企业在上半年,均遭遇了新能源汽车销量“骨折”。

当前,在国内新能源汽车领域,特斯拉仍保持强劲增长势头,蔚来、理想、小鹏、威马等几家主要造车新势力已在快速恢复,吉利几何、长城欧拉、广汽新新能源等也在持续发力,而具有先发优势的北汽新能源却仿佛慢了半拍。

当前,北汽新能源旗下纯电动车主要有EU、EC和EX三个系列近十款车型,覆盖A00级到B级市场。成立十余年来,北汽新能源产品经历了单品“油改电”阶段、单品设计开发阶段,现在已经进入高性能车模块化平台开发阶段。

然而,北汽新能源在提升品牌和产品竞争力方面显然还有很多要做的。

过去依靠低端EC系列占据不少刚需出行的市场份额,但这并不具有可持续性。随着市场上的新能源汽车产品越来越多,消费需求也在逐步升级。正如北汽蓝谷在财报中所言,新能源汽车正在由“有没有”,向“好不好”的高质量方向加速前行。

因此,转变经营思路和产品打法势在必行。

去年,北汽新能源已完成低端车型EC系列向高品质车型EU系列的切换。从今年上半年的销量数据看,EU系列累计售出6722辆,EC系列累计售出2200辆,产品机构调整取得成效,且两者合计仍占北汽新能源整体销量的九成。

推出BEIJING品牌和ARCFOX品牌,同样是北汽新能源优化升级品牌和产品的战略举措,也是其新能源汽车最后的底牌。

据悉,下半年北汽新能源高端品牌ARCFOX将成为重点。作为北汽新能源向中高端市场迈进的武器,ARCFOX品牌首款高端车型αT将于年内上市(预计9月份)。

另据工信部信息显示,7月份,ARCFOX 第二款车型αS已于麦格纳高端智造基地正式下线,其最大续航长达708公里,该款车型或将于明年正式上市。

严峻大环境下,产业调整,企业变革,无疑是痛苦的,但也是躲不过去的。在新能源汽车行业,在新格局还没有稳定之前,一切还为时不晚。

幸运的是,北汽蓝谷依然受到眷顾。8月28日,北汽蓝谷发布公告称,该公司又获得了2954.32万元政府补贴,虽然不多,但可谓雪中送炭。与此同时,该公司非公开发行股票申请也被中国证监会受理。

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成立于2009年的北汽新能源,是我国首个获得纯电动乘用车生产资质的新能源汽车企业,并且在2013-2019年期间,连续七年占据国内纯电动乘用车销量第一。然而,即使资历和成绩深厚,在大环境面前,也难挡业绩严重滑坡。

其实,即使到现在,新能源汽车行业仍远未成熟。国家政策、市场认可、产品安全、充电设施覆盖、保值率等,成为影响新能源汽车行业发展的重要因素。并且,新能源个人用户量实则非常有限,网约车、出租车成为消耗新能源汽车产能的“大块头”,这也是为何新能源汽车行业相比传统汽车行业,遭受了疫情更为严重的打击。

这个行业,还充满着太多不确定性。特斯拉在中国一路“攻城略池”抢占市场份额,造车新势力头部企业也羽翼渐丰,更有传统造车企业开始发力,北汽蓝谷要保住行业地位,得赶紧拿出真本事了。背靠国有汽车集团的北汽新能源,应该有奋起直追的勇气。

下半年,再让疫情背业绩黑锅,恐怕就说不过去了。从去年下半年开始,券商机构投行对该公司鲜有发布研报与评级,这对一家做新能源汽车的上市公司,恐怕不是什么好事。

来源:汽车K线

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