“棋子”众泰

“众泰现在的打法就是让众泰汽车销售公司背债背到破产，把所有债务赖掉后，控股壳公司再卖个好价钱。”曾经参与维权的众泰汽车经销商如今一语成谶。

官宣破产重组一年后，众泰汽车终于迎来了自己的白衣骑士。

10月8日晚间，众泰汽车发布公告称，9月30日，根据评审投票结果，最终确定由江苏深商控股集团有限公司(“江苏深商”)作为公司重整投资人，上海钛启汽车科技合伙企业(有限合伙)、湖南致博智车股权投资合伙企业(有限合伙)作为公司的后顺位备选重整投资人。

成功重整庞大集团后，以黄继宏为核心的深商系再出手，拿下了众泰汽车。黄继宏曾在2019年成功操盘庞大集团重整，成为庞大集团重整的意向投资人。后来时任庞大集团董事长庞庆华让渡股权退出庞大集团，黄继宏成为庞大集团的实际控制人。

当日，众泰汽车及管理人与江苏深商签署了《众泰汽车股份有限公司重整投资协议》，重整投资款为20亿元。此次招募的重整投资人需在众泰汽车的重整计划(草案)被法院裁定批准后，才最终确定为众泰汽车的正式重整投资人。

协议显示，江苏深商参与重整的目的：获得汽车整车生产资质，生产、销售整车。而众泰汽车拥有燃油车和新能源车双重生产资质，并在浙江、湖南、湖北、山东、重庆、广西等多地拥有生产基地。

前人栽树又乘凉

从2003年9月15日众泰呱呱坠地，走到现在，众泰也足足走了17年。现在来复盘众泰汽车的倾覆，更像是一出由应建仁家族把控敛财机器的戏码。

《汽车公社》在早先就已撰文指出，众泰是最为典型的黑色范本：研发缺少正向和自主性，一味地山寨模仿；销售逐利眼前，同室操戈；营销剑走偏锋，竭泽而渔；整个体系未能建立正确、健康的导向。

最终也自食其果，2016年、2017年众泰汽车销量达到30多万辆峰值之后，便开始大幅度滑坡。金华基地、重庆基地，永康基地……大部分处于停产状态，到2019年其销量仅为10万余辆，2020年不过区区千辆。

汽车厂商的销量与利润从来都是正相关性，众泰汽车2016-2018年扣非净利润分别达到12.33亿元、11.36亿元和8亿元。等到众泰汽车经过2019年亏损112亿、2020年亏损108亿，连续百亿级的巨亏在中国汽车历史上前所未有。

而在2020年一季度报告期末，众泰流动资产121.43亿元，流动负债121.75亿元，短期借款达到48.9亿元，应付票据14.32亿元，应付账款37.84亿元，其现金及等价物余额仅为17.72亿元。到2020年末，众泰净资产为-44亿元，已经资不抵债。

突如其来的资金荒很难解释，钱都去了哪里？“很大一部分原因是钱去了众泰小镇项目。”有众泰内部人士将矛头直接对准众泰的控制者——应建仁家族，包括徐美儿、金浙勇等铁牛/众泰高管成员，悉数属于家族范畴，“应家就没有想过好好造车，就是来捞一笔。”

所谓天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往。“众泰前几年所做的所有事情，只有一个目标，那就是上市，因为资本市场是最好的资金来源渠道。”与吉利李书福和阿里巴巴马云同为浙商的应建仁家族，显然不满足于制造业的蝇头小利。

2017年，通过一出“左手倒右手”的戏码后，金马股份更名为众泰汽车。相关机构给出众泰汽车的估值最高是40多亿元，而金马股份则用116亿元来进行收购，随后众泰汽车上市两个月市值就达到了290亿元。应建仁夫妇也于当年登上胡润百富榜，并以140亿身家排名239。

从此，应建仁开始了套现之路。根据众泰汽车信息披露显示，2018年，应建仁质押了80%的众泰汽车股份，当时众泰汽车股份股价处于高位。根据专业人士估算，应建仁质押的股票按40%算价值，一次就套现了25亿元。

去年，众泰一些员工和经销商坚称，应家将资金套现拿走炒房地产，转为私人所有。内部人士指出，应家前前后后套现几百亿离场，即使政府帮忙筹措的30亿纾困资金，可能也不例外。

实际上，在2003年前后，如比亚迪、荣威等近年来发展不错的自主品牌车企也有不少。虽然和众泰汽车一样，有些车企也经历了“拿来主义”的阶段，但是最终还是走上自主研发之路，并且目前还在一路闯关。

反观众泰汽车，并没有在车市的黑暗时刻痛定思痛，甚至派生出汉腾、君马、大乘和汉龙等新品牌。妄想“打一枪换一个地方”，继续忽悠市场。像众泰这种没有什么完全值得称道的过硬实力，全靠“市场吃饭”的企业，从一开始，便被其掌门人决定了命运。

看上去没人会亏

资本的嗅觉始终围绕着一个亘古不变的道理，那就是政策指向哪，就到哪里去。在大众所熟知的印象中，从金融业到地产业再到汽车业，莫不如是。尤其是这几年随着新能源汽车的飞速发展，互联网、家电、地产、通讯等企业纷纷掀起跨界造车热潮。

企查查显示，江苏深商成立于2020年9月。但在公告中显示，该公司成立至今未开展实质性业务。可以看出，江苏深商似乎就是奔着众泰汽车而来。就造车这个烧钱项目来看，江苏深商并不怵，江苏深商的股东总资产近万亿元，是三家参与重整公司当中资金最雄厚的一家。

此次江苏深商接盘众泰汽车，至少给所有人的第一感觉就是这家企业要进入造车行业。尤其是在收购庞大这个大型汽车销售集团之后，将触手伸到了整车制造领域，从而打通整个汽车产业链的中下游。

但是，鉴于江苏深商简单的身份，反而透露出诸多的不简单，因此也避免不了行业内开始讨论其目的何在。据悉，该公司是由深圳市深商控股集团股份有限公司(“深商控股”)100%控股的公司。而深商控股是由79家深圳市重点民营企业共同投资成立的一家大型民营企业，主要从事大型项目投资和高新技术开发生产，以拓展金融业和房地产开发也为主。

看到这里，很多人会开始质疑其重整众泰汽车的真正原因。就像是造车新势力至今仍然没有摆脱的嫌疑，在电动化的新兴产业里圈钱，资本进入汽车领域继续耍弄资本游戏。

此前也有相关证券机构分析师表示，汽车产业内最为明显的还有某些造车新势力，他们的玩法也符合“资本游戏”的套路，讲故事、融资、上市、套现、再融资、再套现，“但很多新势力还没走到上市这一步就要搁浅了。”

而翻看此前深商控股对于庞大汽车的操作，似乎也更能印证这种可能性。虽然庞大汽车的股价在新股东入主后变化不大，现实盈利不明显，但是其隐藏的操作方式仍能让股东们收益颇丰。

据称，“庞大集团的当期利润来自于投资收益。其主营业务是亏损的。而投资收益又来自处置长期股权投资，等于卖资产换盈利”。

庞大集团半年报显示，为优化公司资产结构、资本结构并配合政府征迁收储工作，公司对部分子公司资产或股权进行了处置。其中，处置资产金额为2484.88万元，出售股权净资产金额为2.51亿元。

以上分析并不是空穴来风，但也不是最终的答案。据众泰汽车披露，报名者“承诺条件”是：以不低于20亿元的重整对价参与重整，并在意向报名书中明确重整对价；取得重整投资人资格、成为控股股东之后，继续注入资金、资源，带领众泰汽车在整车制造领域发展壮大。

而江苏深商相关人员也在接受媒体采访时表示会保留众泰品牌，至于其是否真的是进入造车领域好好造车，还是有其他的规划布局，目前还暂不可知。但是可以肯定的是，目前最兴奋的还是众泰汽车的股民们。

今年以来，众泰汽车的股价从1月份的1.14元一路狂飙至如今的6元左右，年内涨幅超过7倍，市值增加100多亿元。截至2021年9月，众泰汽车股东总人数为6.5万户，粗略估算，人均赚15万。

众泰汽车股吧里热闹非凡，一众股民认为江苏深商背后还有大佬，坚信“深商出钱、宁德电池、特斯拉制造、华为技术、庞大出口”，以至于众泰汽车飙升至A股人气榜第一名。

如今，棋盘没变，棋子没变，只是棋手在不断更换。