比亚迪股价大跌背后：Q4销量增12万辆净利润却下滑，2024年1月需求疲软

在比亚迪发布2023年业绩预告后，1月30日其股价依然大跌。除了受到大盘影响，比亚迪第四季度净利润环比下降，以及1月行业需求疲软等均是利空因素。

从2023全年来看，比亚迪预计归母净利润290亿-310亿元，同比增长74.46%-86.49%。扣除非经常性损益后的净利润预计为人民币274万元-297万元，同比增长75.22%-89.92%。

然而根据推算，比亚迪第四季度的净利润范围约为76亿元至96亿元，而去年第三季度，比亚迪净利润首次突破百亿元，达到104.12亿。

2023年10月-12月，比亚迪月销量均突破30万大关，12月更是超过34万，第四季度总销量达到82.4万辆，环比增加了超过12万辆。在这样的背景下，其单季度净利润不增反减。

花旗发布研究报告称，比亚迪报告的2023年净利润预测符合预期，不过公司四季度与核心业务相关的净利润环比下滑，低于环比持平的预期。这一下滑部分归因于年底为经销商提供的全年激励所产生的额外成本。

此外，高端产品销售组合的改善速度慢于预期，以及大众市场上的降价和竞争加剧，也是导致利润下滑的原因。

花旗还分析认为，短期内比亚迪股票走势还会受到1月行业需求疲软、2月淡季以及进入3月价格战不确定因素的影响。预计2024年第一季总批发量(包括出口及内销)约56万辆，较去年增长1%。

对此，比亚迪公司工作人员表示，一月份行业需求确实会有一点疲软，紧随其后是二月份春节长假，也是销售淡季，相较2023年年底肯定会稍差。不过就全行业横向对比来看，公司的领先趋势依然不变。

不过市场仍对比亚迪的长期前景保持信心。花旗维持比亚迪股份2023/24年度净利预测300及350亿元人民币，目标价及投资评级分别维持463港元及“买入”。