竞标菲斯科：鲁冠球交锋李泽楷

　　在菲斯科收购案获得法院核准前，万向集团美国分公司在最后一刻发起绝地反击，联合菲斯科的债权人要求法院推翻之前的出售计划————将菲斯科出售给李泽楷旗下的混合动力技术控股公司。

　　在这场一波三折的商业竞购中，竞购双方的身份背景都举足轻重，一方是亚洲首富李嘉诚之子李泽楷，因投资作风大胆而广获赞誉；一方则是中国最成功的民营企业家之一鲁冠球所带领的万向集团。

　　对于菲斯科来说，不管最终花落谁家，凭借背后”金主”的强势背景，其今后的一举一动势必会在中国市场备受关注。更重要的是，菲斯科如果”满血复活”，同样不会错过中国市场，届时将成为特斯拉(Tesla)有力的竞争对手。

　　最后的争夺

　　你加价100万美元？我加价1000万美元。1月9日，万向集团在竞购菲斯科上给出了新价码。

　　此前，在距离法院核准《混合动力控股收购菲斯科汽车的收购协议》还有6天时，在上一轮竞购中落败的万向发起绝地反击。据外媒报道，2013年12月30日，万向再次向菲斯科发出收购邀约，给出更高的收购价2572.5万美元，承诺承担菲斯科部分债务，并将重组后的菲斯科20%股权给予债权人。

　　根据之前的收购协议，李泽楷的混合动力技术控股公司将斥资2500万美元，偿还美国能源部持有的菲斯科债务，进而收购该公司剩余资产，但对于美国政府贷款外的债务，李泽楷只选择偿还小部分。

　　同时，菲斯科的债权人向美国破产法庭提出申请，要求取消菲斯科此前与李泽楷旗下公司达成的出售协议，而采取公开竞拍方式处理。

　　无论是最后时刻出手的时机选择、针锋相对的收购条件，还是债权人明显一边倒的倾向，都表明万向此次卷土重来是做了精心谋划。

　　这在万向当初黯然出局时就已显露端倪。2013年11月，有菲斯科创始人兼CEO亨利·菲斯科加盟的李泽楷团队，在菲斯科的债务拍卖会上强势出击，以占绝对优势的高价击败万向和王晓麟旗下的GTA。

　　但万向美国公司总裁倪频随后在回复国内媒体的采访邮件中表示，并未放弃(收购)。 此前，万向集团内部人士也对外透露：”收购菲斯科是董事长(鲁冠球)一早就定下来的，我们拿下(菲斯科)的决心很大。”

　　面对万向的”虎口夺食”，李泽楷方面也做出迅速反应，向破产法院提交了系列文件，称万 向 在收 购 电 池 企 业A123后，切断了对菲斯科的电池供应，对菲斯科破产起了推波助澜的作用，现在又想从中渔利。

　　针对这些指控，倪频在回复经济观察报的采访邮件中表示：”在这样的时刻我们不会做任何评论，但是我们对于菲斯科的立场和2013年年初没有变化。”

　　去年年初，倪频在接受媒体电话采访时表示：”我们有兴趣为菲斯科提供援助，以任何可能的方式。”

　　菲斯科债权人委员会一位律师也反驳称，在万向收购A123数月前，菲斯科就已进入停工状态。该律师还指责菲斯科与李泽楷关联公司有内部交易，菲斯科一名前董事会成员David Manion在其辞去菲斯科董事的同一天，便到混合动力控股走马上任担当首席执行官，此前，他还签署了一项协议使混合动力控股获得了菲斯科的资产。

　　一直关注菲斯科竞购案的汽车行业分析师田永秋认为，收购菲斯科电池供应商A123后，万向一直对菲斯科很感兴趣，拿下菲斯科之后盘活A123就好办得多。

　　”香饽饽”菲斯科

　　除了眼下正在进行终极PK的万向与混合动力控股，财务困难的菲斯科在寻找买家过程中，一批颇具实力的中国企业都曾表现出强烈兴趣。

　　吉利曾组队到美国对菲斯科进行考察评估，东风还曾打算以3000万美元收购菲斯科85%的股权，北汽也传出要收购菲斯科的部分车型技术，广汽集团领导更是在公开场合表示将与菲斯科合作。

　　这与菲斯科身上的”电动车明星”光环有关。汽车行业资深媒体人钟师表示，2000年后，美国出现了一批像特斯拉、菲斯科这样的创新型公司，他们用不同于传统汽车巨头的思路打造电动车，再加上菲斯科两位创始人都是汽车业的知名设计师，有在宝马、福特等汽车巨头工作的”光辉”经历，菲斯科汽车很快获得投资界的青睐。

　　田永秋表示，菲斯科与特斯拉齐名，二者有不少相似之处，都从豪华超跑入手做电动车，其中，特斯拉青睐纯电动技术路线，菲斯科则青睐插电式混合动力技术路线。

　　其实，在早期，对充电设施依赖度更低的菲斯科更被外界看好。据外媒报道，截止到2011年，菲斯科已通过私募获得超过11亿美元的风投，市值估价高达22亿美元。李泽楷也是菲斯科的投资人兼董事。

　　2009年，菲斯科汽车加入奥巴马政府2015年百万新能源汽车计划，并从美国能源部获得5.29亿美元的政府贷款。然而，其首款车型卡玛(Karma)推迟两年才上市，到2011年年底才销售1800多辆，远不及政府贷款中设定的2012年2月前销售1.1万辆的目标。

　　更糟糕的是，卡玛上市后故障频发，菲斯科不得采取召回措施。2012年10月，菲斯科的电池供应商A123系统公司申请破产保护，没了动力来源的卡玛也被迫停产。

　　一系列糟糕表现导致美国能源部在发放了1.93亿美元贷款后，决定停止对菲斯科的贷款。私募也纷纷撤出，菲斯科处境更加艰难。

　　去年，菲斯科的高管还专门来中国寻找”金主”，那些原本表现出浓厚兴趣的中国车企在调查一番后，或认为其缺乏核心技术，或认为难以搬到国内生产，先后决定放弃。

　　各自胜算

　　在菲斯科的并购中，只有万向和李泽楷的混合动力控股坚持到了最后，除了财力雄厚的共同点外，双方的坚持也有这各不相同的原因。

　　鲁冠球是国内最早一批投身电动车研发的民营企业家。10多年来，万向不仅承担了国家863项目新能源汽车领域的多项研究课题，更频频大手笔投资电动车产业链。2009年4月，万向投资13.65亿元，建设了国内规模最大、设备最先进的车用动力电池制造基地。

　　在海外收购方面，万向近年也加大了在太阳能、电动车领域的收购步伐。如果能将菲斯科纳入囊中，万向将彻底打通由关键零部件到整车的电动车产业链。

　　虽然去年10月万向电动车公司产品已进入工信部的产品名录，但获得的只是客车、轻卡等领域的改装车生产资质，并非轿车。

　　”万向收购菲斯科后如果运作得好，对于今后在国内申请轿车资质将是有利条件。即便短期内无法获得资质或将菲斯科引入国内生产销售，对于资本市场也是很好的故事。”盖世汽车网CEO陈文凯分析。

　　对2012年收入过千亿的万向集团来说，盘活菲斯科似乎也非难事。公开信息显示，倪频曾领导万向美国分公司在美国完成几十起收购，大多获得了丰厚的回报。鲁冠球对美国公司的表现也是连称满意。

　　另一方面，李泽楷对菲斯科的兴趣，在香港分析师眼中更多是出自财务投资的角度。”李泽楷更多是扮演财务投资者的角色，趁公司陷入危机时收购，重组后再伺机高价卖出。”香港专业财经分析及评论家协会会长蔺常念对经济观察报作者表示。

　　现年47岁的李泽楷素以”金融炒家”著称。1991年，年仅25岁的李泽楷在围绕电讯盈科的一系列收购、重组和借壳上市中获得超过50亿港元的利润。蔺常念认为，李泽楷收购菲斯科并不是想长期进军新能源汽车行业，只是想从一家财务陷入困境的公司中获利，”这和能力无关，李泽楷志不在此，他更喜欢和擅长做重组、收购、上市等金融杠杆。”

　　也有分析认为，”小超人”这次出手是想赶搭IT+汽车的跨界热潮。”以IT思维打造电动车的特斯拉已成为投资界的神话，李泽楷旗下的电讯盈科和香港电讯主业就是IT行业，对IT与汽车融合趋势所带来的商机也比较了解。”陈文凯认为。

　　田永秋认为，目前菲斯科资产估价5亿美元左右，而总欠债估计高达10亿美元左右。此外，缺少核心技术一直是菲斯科汽车被外界最为诟病的问题。除了新能源汽车行业普遍面临的电池、驱动和控制系统等核心技术有待突破外，菲斯科”重外在、轻内在”，”重外包、轻内研”的商业运作模式也存在问题。

　　”但不管哪方接手救活菲斯科后，它就有可能成为特斯拉最强劲的竞争对手。”田永秋说。