蔚来2026：盈利拐点遇上产品大年，ES9打响头炮

随着2026年市场竞争进入深水区，蔚来也正密集排布其产品阵容。在近日举办的北京新春团拜交流会上，蔚来联合创始人、总裁秦力洪对外披露了蔚来主品牌与乐道品牌2026年新车发布计划：2026年是蔚来的产品大年，从第二季度开始，乐道L80、旗舰SUV ES9、全新ES7将依次登场，全新ES6也计划于2027年下半年与面市。

从旗舰SUV的技术下放到主力车型的代际切换，蔚来试图通过多品牌协同与核心技术量产，巩固其在高端纯电市场的既有阵地，并为刚刚实现的单季盈利寻找持续增长点。

多品牌产品的精准卡位

按照秦力洪披露的时间表，蔚来与乐道将在未来五个月内密集推出四款新车。打头阵的是蔚来旗舰SUV ES9和乐道L80，蔚来ES9技术发布会定于4月10日举行，5月底正式上市并公布售价，6月1日开启交付。乐道L80预计于4月20日前后召开技术发布会，5月中旬正式上市并启动交付。此外，全新蔚来ES7计划在今年7至8月间交付，而全新蔚来ES6则要等到明年下半年才能与消费者见面。

从产品定位来看，蔚来ES9承担着品牌向上的技术标杆角色。工信部申报信息显示，该车尺寸达到5365×2029×1870mm，轴距3250mm，车身长度甚至超越了传统燃油全尺寸SUV如劳斯莱斯库里南。动力方面，ES9搭载前180kW/后340kW双电机，综合功率520kW，匹配宁德时代102kWh三元锂电池组，CLTC续航里程提供580km至620km三种版本。

图片来源：蔚来汽车

更值得关注的是智能化配置的全面下放——秦力洪透露，ES9将完整搭载蔚来旗舰轿车ET9所应用的核心技术体系，包括三颗激光雷达、AQUILA天鹰座超感系统以及可自动调节底盘高度的天行智能底盘系统。秦力洪在交流中特别强调，ES9会通过不同配置版本实现更亲民的入门价格，李斌对此也曾公开表示，相信ES9“会成为同价位最有竞争力的纯电车型”。

图片来源：乐道汽车

与ES9的技术标杆定位不同，乐道L80被内部明确为今年最重要的走量产品。该车定位介于乐道L60与L90之间，是一款以空间实用性为核心诉求的大五座SUV。动力配置上，L80延续蔚来NT3.0平台，提供单电机（最大功率340kW）和双电机（最大功率440kW）两种版本，并有望搭载85kWh电池组。

产品节奏的紧凑排布，可见蔚来对细分市场的精细化切割。ES9的旗舰定位意在巩固蔚来品牌在40万元以上纯电市场的技术形象，而乐道L80则需在20万至30万元价格带承接主流家庭用户的置换需求。与此同时，全新ES7与ES6的换代计划明确安排在2026年三季度及2027年下半年。

新车投放背后的盈利与规模博弈

密集的新车规划并非孤立的产品决策，其背后是蔚来的2026年核心经营目标——实现全年盈利。就在今年2月初，蔚来发布盈利预告：根据未经审计合并管理账目初步评估，公司预计2025年第四季度录得经调整经营利润（非公认会计准则）介乎约7亿至12亿元人民币，这是蔚来成立11年来首次录得单季度经调整经营盈利。

这一业绩反转得益于多个因素的叠加。销量层面，2025年第四季度蔚来累计交付124,807辆，达成此前指引；其中12月单月交付48,135辆，创历史新高。在细分品牌中，蔚来品牌交付31,897辆，连续五个月实现环比增长；乐道品牌和萤火虫品牌分别交付9,154辆和7,084辆，三品牌协同效应初步显现。更关键的是产品结构的优化——单车售价超40万元的ES8在去年12月交付22,256辆，占蔚来品牌当月销量近七成，成为拉动毛利的核心引擎。蔚来CFO曲玉在2025年三季度财报电话会上曾拆解不同车型的毛利率表现：ES8毛利率为20%，蔚来品牌“5566”车型（即ES6、EC6、ET5、ET5T）毛利率在15%到20%之间，乐道L90毛利率同样处于15%至20%区间。

图片来源：蔚来汽车

技术自研带来的降本效应也在财报中得以体现。蔚来总裁秦力洪在业绩交流中透露，自研的神玑NX9031芯片单颗算力相当于四颗行业旗舰芯片，每台车因此降低超1万元成本，“叠加增值税和毛利影响，反映在售价上可达2万元让利空间”。这意味着，蔚来正在尝试将核心技术研发转化为终端定价的主动权。

基于上述进展，李斌在多个场合明确了2026年的盈利路径。他在今年1月第100万辆量产车下线仪式上表示，2026年销量目标是保持40%至50%的同比增速，“并提升增长质量”。以2025年累计销量32.6万辆计算，2026年销量目标对应45.6万至48.9万辆。李斌同时提出，计划在二、三季度分别推出两款和一款新车，届时有望实现月销5万辆。在毛利率层面，他认为“包括三款新车在内，2026年一共五款大车在售”，大车销量占比较高有望推动综合毛利率达到20%。

然而，从单季盈利到全年盈利仍面临着一定挑战。一方面，30万元以上高端纯电市场的渗透率虽有提升，但目前仍处低位，消费者“纯电心智”的建立还需要一定时间。另一方面，原材料价格波动与芯片供应不确定性，对蔚来的成本控制也将构成考验。有业内人士观点指出：“今年市场竞争更为充分，对蔚来的产品力提出了更高要求……如何持续深入地降本增效及拓展海外市场，是蔚来必须要面对的问题。”

从ES9的技术下放到乐道L80的空间打法，蔚来正在用产品密度换取市场份额，用技术复用摊薄研发成本。但对于一家刚刚扭亏的企业而言，每一款新车的市场表现都将直接影响其全年盈利目标的成色。接下来的时间，随着四款车型相继进入上市交付周期，蔚来在高端纯电赛道的真实卡位能力将接受市场的检验。