长期被新能源补贴的中国客车企业，“圈养”不出竞争力

近期，宇通客车(SH:600066)、金龙汽车(SH:600686)、安凯客车(SZ:000868)、亚星客车(SH:600213)相继公布2018年度财务报告。报告显示，上至客车行业的龙头老大——宇通客车，下至刚刚被*ST的安凯客车，2018年度公司净利润均呈大幅下滑之势，无一例外。

2018年财报数据披露，宇通客车营收317.46亿元，归属于上市公司股东的净利润23.01亿元，同比下滑26.45%，而扣除非经常性损益后的净利润为17.83亿元，同比下滑幅度高达36.4%。

这样严重的下滑情况，在金龙汽车身上表现的更为显眼。金龙汽车2018年财报数据显示，该公司营收182.91亿元，归属于上市公司股东的净利润1.59亿元，同比下滑66.82%，扣除非经常性损益后的净利润仅为0.12亿元，相比2017年的3亿元，下滑幅度高达95.93%。同样，中通客车2018年营收60.79亿元，归属于上市公司股东的净利润0.37亿元，同比下滑80.87%，扣除非经常性损益后的净利润低至675万元，2017年为1.33亿元，同比下滑幅度也高达94.91%，而这个数字在2016年还是7.2亿元。

亚星客车方面，2018年营收24.58亿元，归属于上市公司股东的净利润0.13亿元，同比下滑69.47%，扣除非经常性损益后的净利润低至244万元，同比下滑幅度也高达94.21%。

在*ST安凯客车方面，2018年度虽有31.47亿元营收，但归属于上市公司股东的净利润处于亏损状态，亏损额度高达8.93亿元，同比下滑288.15%。也许有人认为，这样大幅度的下滑是整体性的，是源于2018年客车市场8.3%的下滑环境导致。但上述企业都表示，其业绩下滑与新能源补贴政策退坡有关。

光鲜的利润数字下，是新能源补贴长期的“义务圈养”

汽车K线根据财报数据披露发现，宇通客车2018年新能源补贴金额为40.72亿元，是扣非后净利润的2.28倍；2017年补贴金额为53.39亿元，是扣非后净利润的1.9倍；2016年补贴金额为99.54亿元，是扣非后净利润的2.64倍；2015年补贴金额为68.57亿元，是扣非后净利润的2.11倍。

金龙汽车也不例外，2018年新能源补贴金额为19.13亿元，是扣非后净利润的156.53倍。2015-2017年补贴金额分别为58.04亿元、40.43亿元、28.30亿元，分别是当期扣非后净利润的13.72倍、-5.64倍（当期利润亏损7.17亿元）、9.44倍。该公司甚至一度因为骗补丑闻，被相关部门处罚。

中通客车方面，2018年新能源补贴应收账款金额为49.98亿元，是扣非后净利润的740.32倍。2015-2017年新能源补贴应收账款金额分别为20.20亿元、26.42亿元、47.89亿元，分别是当期扣非后净利润的5.12倍、3.67倍、36.08倍。

再看亚星客车，2018年新能源补贴金额为3.18亿元，是扣非后净利润的129.93倍。2015-2017年新能源补贴金额分别为4.59亿元、14.30亿元、3.94亿元，分别是当期扣非后净利润的27.07倍、23.83倍、9.32倍。*ST安凯客车方面，2018年新能源补贴应收账款金额为18.94亿元，是扣非后净利润的-2.04倍（当期利润亏损9.29亿元）。2015-2017年新能源补贴应收账款金额分别为8.68亿元、27.77亿元、25.05亿元，分别是当期扣非后净利润的133.85倍、-374.47倍（当期利润亏损2.96亿元）、-8.47倍（当期利润亏损0.07亿元）。

从数字来看，近几年，客车企业虽然有着相对稳定的收益，但这些光鲜的收益数字背后，却是中国新能源政策巨额的补贴资金在苦苦支撑。2010年至今，新能源相关补贴和扶持政策实施已约十年之久，客车企业已在政策下“义务圈养”了多年。

然而，温室和嗟来之食可能会在某种程度上，削弱企业的自身盈利和竞争实力。

新能源补贴政策退坡，单车盈利能力日渐丧失

上述客车企业财报数据还显示，随着新能源补贴的退坡，下滑的还有客车企业的单车盈利能力。

宇通客车2018年销量为6.09万辆，同比下降9.51%。其2018年单车净利润3.78万元，2017年单车净利润为4.65万元，2016年单车净利润为5.70万元。三年时间，宇通客车的单车净利润下滑了33.68%。（5大客车上市公司单车净利润）

金龙汽车2018年销量为6.19万辆，同比增长6.04%。其2018年单车净利润0.26万元，2017年单车净利润为0.82万元，同比下滑68.29%。2016年，金龙汽车利润处于亏损状态。

中通客车2018年销量为1.31万辆，同比下滑38.28%。其2018年单车净利润0.28万元，2017年单车净利润为0.90万元，2016年单车净利润为3.22万元。三年时间，中通客车的单车净利润下滑了91.30%。

亚星客车2018年销量为0.47万辆，同比下滑17.11%。其2018年单车净利润0.28万元，2017年单车净利润为0.75万元，2016年单车净利润为1.03万元。三年时间，中通客车的单车净利润下滑了72.82%。

*ST安凯，2018年销量为0.73万辆，同比下滑15.83%。其2017、2018年单车净利润均为亏损状态，2016年单车净利润为0.51万元。

据悉，2019年新能源补贴政策已经发布，整体平均退坡幅度在2018年基础上，再度下调50%。这对单车盈利能力本就不佳的客车企业的打击，无疑是致命的。

从中国汽车工业协会最新公布的2019年一季度销量数据来看，中国客车一季度销量9.59万辆，比上年同期下降了1.42%。

如今，无论是市场环境还是国家政策，对于当下的客车企业而言，都是不利的。被新能源补贴和扶持政策“圈养”了十年之久的客车企业们，是否还能独自生存？