转型新能源失败 玉龙股份由盈转亏

8月18日，玉龙股份(601028)半年报公告显示，1-6月公司实现营收1.8亿元，同比下滑79.64%；归属于上市公司股东的净利润-827.2万元，较去年同期7945.2万同比下滑110.41%。

业绩下滑的主要原因，一方面是公司钢管业务销量减少所致；另一方面新能源业务不及预期。

报告期内，公司与朗森公司签署了《关于天津玉汉尧石墨烯储能材料科技有限公司之股权转让协议》及《投资终止协议》，将公司持有的天津玉汉尧33.34%股权以 8.18亿元交易对价转让给朗森公司。

复盘玉龙股份的新能源转型历程，其在新能源的布局可谓不遗余力，但是由于公司面临业绩惨淡、股价疲软的困境，仅三年时间，公司两易其主，公司战略变更也就不难理解。

在2016年知合科技入主后，先对玉龙股份的资产进行清理，并其不良资产公开拍卖。随后，玉龙股份大举转型新能源。

2018年3月，玉龙股份公告披露，公司拟斥资近7.9亿元投资天津玉汉尧，投资后，公司持有天津玉汉尧33.34%股权。

资料显示，天津玉汉尧成立于2017年，主营业务主要为石墨烯电池正、负极材料研发、制造、销售。其主要产品为三元正极材料及改性三元正极材料和改性复合导电浆料，产品主要应用于锂离子电池的生产。旗下两大核心子公司包括艾克凯胜和宁夏汉尧。

玉龙股份认为，由玉汉尧所生产的改性三元材料市场应用前景广阔，公司对其进行股权收购可以培育新的利润增长点，同时在新能源、新材料方向领域抢占市场先机。

6月，玉龙股份向天津玉汉尧下属全资子公司宁夏玉汉尧增资3亿元，旨在加快其锂离子电池石墨烯三元正极材料及导电浆料项目产线的建设投产。

随后的8月，玉龙股份获得天津玉汉尧66.67%表决权。其表示，公司正式转型成为一家以石墨烯技术为主的技术型公司。

未曾想到，在转型不到2年的时间里，随着玉龙股份的控制权变更，玉龙股份在新能源市场的转型以惨淡收场，将天津玉汉尧股权全部出售。

关于出售玉汉尧的原因，玉龙股份的解释是：

❶玉汉尧依托于中国航发北京航空材料研究院的技术平台，取得了前沿的石墨烯纳米片制备、分散和改性正极材料核心技术，逐步建立了核心技术壁垒，但新技术商业化应用过程较为艰难。

❷公司锂电材料业务尚处于业务前期培育阶段，在经营规模、产品链完整性等方面仍存在不足，面临着激烈的市场竞争。

❸公司自收购玉汉尧以来，全力推进各类客户的送样检测和市场开拓工作，但玉汉尧产品送样检测周期长于预期，市场开拓较慢。

❹玉汉尧亏损给上市公司业绩带来一定压力。

财务数据显示，2019年上半年，天津玉汉尧及下属2家公司营收3847万元，净利润亏损2583万元。而去年亏损值为217万元。

玉龙股份认为，鉴于玉汉尧后续二期和三期项目建设资金需求较大，未来围绕锂电材料上下游产业链布局规划预计也会需要较多资金，这都将给玉龙股份带来持续资金投入压力及债务融资风险。

另一方面，玉龙股份近年来的焊接钢管主业毛利也在下滑，业绩并不理想，已经无法负荷玉汉尧未来所带来的资金投入压力以及潜在风险。