乘联会：造车新势力的上市逻辑

或许人们从未想到，在中美科技战、金融战如此炽烈的情况下，我国三个汽车科技企业蔚来、理想、小鹏近期都在美国上市了。而且前后间隔时间分别为22个月和29天。这不是在上交所、港交所，而是在特朗普管辖之地的纽交所，这是一种什么样的上市逻辑？

在回答这个问题之前，先看看美国造车新势力特斯拉。早在2004年，公司成立的第二年，就取得了A轮融资，2010年正式上市。迄今的短短10年，特斯拉在股市中的表现虽然并非顺风顺水，但自上海工厂投产之后，其股价却一骑绝尘，曾一度升至2295美元，成为全球最具价值的汽车股和市值最高的汽车公司。为什么年销量只有丰田公司1/40的特斯拉市值能一度接近5000亿美元，几乎是德国、美国、日本所有车企市值之和，创建如此业绩？一言以蔽之，核心问题就是它给汽车行业所带来的颠覆性创新、带来的革命性改变都是前所未有的。它是代表着汽车未来发展方向的新能源智能汽车。

再看新上市的造车新势力“三兄弟”，虽然特朗普政府扬言要对中概股重新审查，并百般挑刺挤压中概股回国。但是这“三兄弟”和特斯拉一样，是代表互联网和高科技的汽车发展方向，而且其在中国有良好的市场环境和销售业绩，尤其是受到高端金领人群的青睐。资本知道这些企业能给市场带来的价值。因此美国资本市场还是很理性地热情欢迎中国造车新势力的入市。而且为了防止夜长梦多，在“理想”之后，仅用了29天就批准小鹏汽车登录纽交所。

果然，8月27日小鹏汽车成功挂牌纽交所，并以最高17.2亿美元，最低15亿美元的募资额，创造了“全球新能源汽车史上最高IPO纪录”。上市首日市值接近150亿美元，并带动蔚来、理想股价大涨。之后，三者合计市值曾超过了1000亿美元创造了中国造车新势力的“集体高潮”。同时，8月份，这三家新势力的国内销量集体创造了月度新高，分别为3965、2711和2057辆。

这就是中国造车新势力迅速登录纽交所的上市逻辑。那么现在再回头来看看上交所科创板。想在这儿上市的除了新势力恒大汽车、威马汽车、合众新能源和蔚来之外，还有传统车企吉利。而且偏偏就是吉利在9月28日拔得汽车行业整车上市科创板的头筹。

最近有一种新的提法。即科创板的含义已经从科技创新进化到科学创新，而且更强调核心技术攻关。那么吉利又为什么能够成功抢在新势力之前，登录上交所科创板呢？首先，其销量和营收在这些竞争对手中，都是足够大的。而且吉利的业绩也是在国内车企中名列前茅，8月份销售排行榜位列第4。这些都是基本条件。除此之外，还有一个重要因素，就是吉利已跻身于国内发射卫星的民企之列，成品已放入保险箱之内，正在排队等待国家卫星发射中心发射升空。因此，从这个角度看，吉利足以列入了科创企业，并且成为发射卫星的中国第一车企，似乎也可以与美国第一家民营企业特斯拉发射火箭相提并论。或许这是吉利登陆上交所科创板的关键因素。

无独有偶，曾经是造车新势力老三的威马汽车，于9月22日宣布完成100亿元人民币的D轮融资，成为造车新势力史上最大的单轮融资案。更引人注目的是上海国资投资平台、上汽以及百度成为此轮融资的重要战略投资者。其后，随着百度与威马的进一步合作，在宣告AVP自动代客泊车量产的同时。又宣布了下一步的科技战略，打造EC（Everything Connected）万物互联的出行智能终端。至此，今年底明年初，百度AVP技术将随威马第三代车型下线而进入市场。威马登陆科创板的进程也将进一步加速。说到底，科学技术在汽车上的加强应用，就是其科创板上市的基本逻辑。