上半年营收上涨但净利下滑，东风自主仍需加速

随着半年财报的公布，东风集团的转型成果也逐步显现了出来。

据东风集团的主体上市公司东风汽车集团股份有限公司（00489.HK；下称：东风汽车）在港交所发布的业绩报告显示，2024年上半年，东风汽车营业收入511.5亿元，较去年同期的约456.4亿元增加约55.05亿元，增幅约12.1%。虽说营收有所增长，但东风汽车的净利润仍在下滑。数据显示，上半年东风汽车的净利润6.84亿元，同比减少了47.95%。

图源：东风汽车财报截图

一涨一跌之间，也展现出了东风汽车正处于转型的关键期，营收上涨主要归功于乘用车业务，而利润下滑则主要是合资企业盈利下滑导致的。

财报信息显示，东风汽车乘用车业务销售收入约215.56亿元，同比增长35.93%。东风汽车表示，这主要是由于岚图汽车、东风乘用车公司（旗下包含风神、eπ、纳米3个自主乘用车品牌）、销量快速增长。

销量数据显示，上半年岚图的累计销量为30376辆，同比增长了102.09%，东风乘用车的累计销量为85141辆，同比增长62.56%，是东风汽车旗下，同比增幅最高的两大板块，这在很大程度上促进了东风汽车的营收上涨。

去年8月，东风汽车宣布实施东风乘用车新能源“跃迁行动”，对自主乘用车新能源事业进行重大管理体制调整——集团一体化管理“东风”品牌下东风风神、东风eπ、东风纳米三大产品系列品牌。其中，东风风神将加快从燃油车向节能车转型，东风eπ定位为面向主流市场的电动化品牌，东风纳米为面向小型细分市场的纯电品牌。

图源：岚图

由此，东风汽车在乘用车领域形成了面向豪华电动越野市场的“猛士”品牌、面向高端新能源市场的“岚图”品牌，以及面向主流市场的“东风”品牌的全新品牌格局。从今年上半年的表现来看，东风汽车的此次改革，已经展现出了一定的成效。

而在合资品牌市占率逐年下降，价格战此起彼伏的行业背景下，东风汽车与外资的合营、联营企业也受到了不小的影响。

财报信息显示，上半年东风汽车合营企业的收益约为7.53亿元人民币，较去年同期的14.03亿元减少约6.5亿元，其中东风汽车有限公司（东风与日产的合资公司，含东风日产、启辰、英菲尼迪；郑州日产；东风零部件）减少2.65亿元；东风本田减少1.75亿元；东风本田发动机公司减少1.96亿元。上半年，东风汽车联营企业的收益为3.2亿元，较去年同期的3.32亿元减少了0.12亿元，这主要是东风日产金融公司的收益变化引起的。

虽说盈利能力有所下滑，但东风日产、东风本田却以“以价换量”的方式，保住了自己的市场份额。销量数据显示，上半年东风日产（含启辰、英菲尼迪）的累计销量为330452辆，同比下滑了1.41%；东风本田的累计销量为237883辆，同比增长了4.79%。

图源：东风汽车产销快报截图

在新能源市场快速发展，自主品牌接机快速拓展自身市场份额的背景下，合资品牌的处境越来越被动，纷纷采取降价保住市场份额的方式来维持自己的市场地位。而从上半年的表现来看，东风日产、东风本田的表现较为稳定，但盈利能力正在下降。

除了乘用车市场的变动之外，东风汽车在商用车领域的布局也在一定程度上提升了营收表现。财报数据显示，上半年东风汽车商用车业务实现销售约19.14万辆，同比增长8.9%；销售收入约261.66亿元，同比增长2.87%。

单从销量数据来看，上半年东风汽车整体销售96.61万辆，同比增长2.2%，自主乘用车、合资品牌、商用车三大板块的表现均较为稳定，但这样的成绩距离其年销400多万辆的巅峰依然相距甚远。

此外，自主乘用车业务虽然增速较快，但其整体销量并不高，岚图半年累计销售3万辆的成绩与理想、小米、蔚来等诸多新品牌相比仍存在较大的差距。三大主流品牌累计销售8万辆的成绩也并不出彩。

从这样的成绩也不难看出，东风在自主乘用车领域仍处于投入期，也正是因为自主乘用车业务体量较小，无法填补合资品牌利润下滑的亏空，才致使东风汽车形成了营收上涨利润下滑的局面。

而从更长远的发展视角来看，东风汽车既要维持合资品牌的相对稳定，又要加速推动自主乘用车业务发展，只有自主乘用车业务能够取得大幅度增长，逐步进入盈利期，自主事业才能弥补合资板块的亏空，东风才能实现新旧动能的切换，从而走的更远。