营收涨16%、亏损翻倍，这家智驾公司的钱花哪了？

智能驾驶赛道的竞争，正在从单一的技术比拼，转向商业化落地与技术复用能力的综合较量。

2026年3月31日，深圳佑驾创新科技股份有限公司（Minieye，股份代号：2431）交出了上市后的首份全年成绩单。这家以“改善道路安全”为使命的公司，2025年总收入达到7.59亿元，同比增长16.0%；毛利率从16.0%提升至18.6%；更值得关注的是，其无人车与运营服务在商业化首年便贡献了6500万元的收入。

图片来源：佑驾创新

但硬币的另一面是，研发开支激增113%至3.33亿元，年内综合亏损总额扩大至4.17亿元。在“L2+前装量产”与“L4无人车规模化运营”双轮驱动的全新格局下，佑驾创新正站在从技术投入期迈向规模化回报期的关键节点上。

双轮驱动格局成型

佑驾创新2025年财报中最核心的变化，在于业务结构的根本性重塑。

其将智能驾驭与智能座舱业务整合为“智能部件与解决方案”板块，同时将“无人车与运营服务”独立为第二增长曲线。这种“双轮驱动”的模式，在当前的智驾公司中并不多见。

智能部件与解决方案仍是当下的收入支柱。 该板块全年收入6.49亿元，占总营收的85.5%。其中，智能座舱业务表现尤为抢眼，这背后是政策端对驾驶员监控系统（DMS）的强制化趋势——2025年国内DMS装配率仅为24.6%，而强制法规预计2027年开始执行，市场空间尚未完全释放。

佑驾创新已经在卡位这波红利。2025年，获得某全球知名车企旗下合资品牌定点，客户结构从自主品牌向国际品牌实现了关键跨越。

中高阶智驾方案iPilot系列则进入了规模化放量阶段。 随着iPilot 4系列产品的量产交付，该板块收入同比增长39.0%，达到1.20亿元。更重要的是，佑驾创新接连获得某央企背景车企的平台型项目定点，以及某汽车行业龙头面向国内、海外市场的项目定点，其中单一项目全生命周期订单总金额预计超13亿元。

这意味着，佑驾创新的中高阶智驾能力已获得主流主机厂的认可，开始在平台化车型中大范围铺开。

而真正让市场感到兴奋的，是无人车业务从0到1的突破。 2025年9月，佑驾创新正式发布“小竹”无人物流车。短短一年内，合作规模推至超6000台，落地城市扩张至18个，覆盖快递、冷链、农批、商超、酒店等多元化场景。

无人小巴业务同样进展迅速。其接连中标桐乡市世界互联网大会项目、湖北鄂州机场项目，成功打入对安全可靠性要求极高的机场场景。从示范测试到规模化商用，佑驾创新用一年时间完成了L4级自动驾驶商业化的关键跨越。

亏损背后在下一盘怎样的棋？

如果说收入结构体现的是佑驾创新的“当下”，那么研发投入则指向它的“未来”。

2025年，其研发开支从2024年的1.56亿元飙升至3.33亿元，同比增幅高达113%。这直接导致年内综合亏损总额扩大至4.17亿元，经调整亏损净额率从-25.5%下降至-49.6%。

但这笔钱花在了刀刃上吗？

佑驾创新反复强调一个核心逻辑：L2+级前装业务沉淀的技术资产，可以高效迁移至L4级无人车场景。这种“技术复用”体现在算法、数据、工程化与应用四个层面。数千万公里的真实行驶数据、端到端算法架构、车规级硬件生产体系，都可以支撑无人物流车的快速迭代。

换句话说，佑驾创新并非在L4领域“从零开始”，而是在利用L2+业务的规模化积累，为无人车业务提供技术底座。这种协同效应，是其与纯粹的L4初创公司或传统Tier 1相比的独特优势。

研发投入的另一个重点，是城区NOA技术的攻坚。 佑驾创新计划基于中阶算力平台，打造功能完整、高可靠的城区领航辅助驾驶方案，推动高阶智驾向主流价位车型渗透。如果这一目标实现，将进一步扩大其智能部件业务的市场份额，同时也将为L4业务提供更丰富的城区场景数据。

此外，公司还在积极推进舱驾一体化产品与出海战略。2025年，佑驾创新获得12个出海项目定点，覆盖欧盟、澳大利亚、东南亚、中东等多个地区。与采埃孚的战略合作已进入量产交付阶段，与印度STERLING集团的签约则精准卡位了当地ADAS与DMS的强制法规红利。

可以说，当下的亏损，是佑驾创新在为未来三到五年的市场格局“买单”。

结语：

站在2026年的节点回望，佑驾创新已经完成了从“单一智驾方案商”向“智能部件+无人车运营”双主业平台的进化。其L2+与L4技术复用的商业模式，在行业内具备一定的稀缺性。

但挑战同样清晰：研发投入的高企何时能转化为稳定的盈利？无人车业务的6000台合作规模，何时能转化为可持续的收入与现金流？

截至2025年末，佑驾创新现金及等价物为6.91亿元，经营现金流出净额扩大至4.25亿元。在竞争日益激烈的智驾赛道，资金效率与商业化节奏将决定其能否跑赢这场马拉松的关键。

对于佑驾创新而言，2025年是“立住”的一年——立住了业务结构、立住了L4商业化、立住了头部客户的信任。接下来的2026年，市场将期待它“站稳”，并向“盈利”迈出实质性的一步。

这家扎根深圳、志在全球的科技公司，正在智能驾驶的浪潮中，寻找属于自己的航向。