万通地产拟31.7亿元收购星恒电源78.28%股权

7月29日晚间，万通地产(600246)公告称，拟以现金作价31.7亿元左右收购星恒电源合计78.28%股权。

据评估，星恒电源100%股权的估值为人民币40.5亿元左右。

星恒电源成立于2003年，注册资金为2.62亿元，主要从事动力锂电池的研发、生产、销售。技术路线上，星恒电源过去十多年一直聚焦锰酸锂电池技术路线。锰酸锂的优点是、放电电压平台较高，低温倍率下表现优秀、材料成本低，不足的是比能量略低于三元、在高温情况下循环寿命受影响。

此前，星恒电源的主要业务集中于电动自行车，自2014年起开始布局新能源领域，并选择了先从电动物流车这一细分市场单点切入。2013年底，星恒开始和重庆瑞驰合作，电池装车运行后获得了很好的市场反馈，星恒电源由此成为瑞驰的最大的电池供货商。2015年星恒在新能源物流车市场供应了5000组电池。截止2016年底，累计供货量超过2万组。

搭载星恒电池的城配物流车奇瑞EV275

另一方面，新能源物流车市场的发展空间或有进一步增长。

2016年12月2日工信部发布的第四批新能源汽车推广目录中首次包含了176款纯电动物流车，意味着新能源专用车推广政策的最终落实。2017年工信部前五批新能源汽车推广目录中，新能源专用车共计463款，占比达 26%。在新能源专用车中，电动物流车持续保持占比 80%以上。随着产业政策的逐步落地，新能源专用车市场未来将迎来蓬勃发展，而这其中占比较大的新能源物流车也有望迎来销量增长。

数据显示，在2016、2017以及2018年1-3月，星恒电源实现营业收入分别约为10.18亿元、14.36亿元以及3.08亿元；当期对应实现的净利润分别约为1.04亿元、2.02亿元及3660万元。

新能源汽车的快速发展首先带动了动力电池领域的业绩增长，作为动力电池行业其中之一的星恒电源，其业绩表现得到了投资者的青睐。在万通地产之前，纳川股份曾在2017年9月以18.64亿元的价格收购星恒电源61.59%的股权，实现控股，彼时星恒电源100%股权估值为38.24亿元。（详见《纳川股份收购星恒电源61.59%股权 拓展动力电池业务》）

然而，万通地产此次收购星恒电源并不仅仅是借机切入新能源领域，也有其自身业务遭遇瓶颈的因素。财务数据显示，今年一季度万通地产实现净利润约为820万元，同比下滑幅度达89.15%。