拓普集团上半年净利涨超三成，单车配套价值量提升

近日，拓普集团发布业绩快报，2024年上半年，其实现营业收入超过120亿元，归属于母公司股东的净利润超过14亿元，与上年同期相比，增速均超过30%。

图片来源：拓普集团官方公告截图

按照拓普的说法，其良好的业绩背后，一个重要原因在于，其Tier0.5级商业模式持续被接受和认可，单车配套高价值的智能电动车企客户群体不断扩大，客户结构持续优化。

何为Tier0.5？

其介于Tier1（一级供应商）与车企之间，既提供零部件又提供部分集成功能。供应商与车企不再是单一的供货关系，而是深度绑定，供应商可深度参与整车研发，帮助车企降低成本，缩短车型开发周期，为车企提供全产品线的研发和供货服务，更好地满足车企需求。

据悉，近年来，拓普持续推进Tier0.5级供应商模式，前瞻布局电动化、智能化零部件赛道，持续扩张产品线，目前已经形成了平台型的零部件企业，拥有‌包括智能驾驶系统、‌热管理系统、‌减震系统、‌内外饰系统、‌车身轻量化、‌底盘系统、‌智能座舱部件、‌空气悬架系统和执行器在内的九大产品线。

图片来源： 拓普集团（下同）

中原证券此前在相关研报中指出，拓普单车配套价值量不断提升，单车配套金额提升至1万元以上，部分车型可达2万元。华安证券近期研报更是称，拓普单车配套价值量约3万元。

聚焦今年上半年，拓普内饰功能件、轻量化底盘、热管理业务的综合竞争力不断提高，销售收入保持稳步增长。与此同时，汽车电子类产品订单开始放量，闭式空气悬架系统、智慧电动门系统等量产后实现快速增长。

从客户结构来看，拓普客户群持续壮大。据披露，其已与国内外多家汽车制造商建立了良好的合作关系，已成为奥迪、宝马、斯特兰蒂斯、通用、吉利、福特、奔驰、大众、理想、蔚来、小鹏、RIVIAN、LUCID等车企合作伙伴。

产能方面，拓普此前在2023年年报中提到，根据其新接订单情况，结合对未来新能源汽车渗透率的预判，继续实施产能布局。

今年4月消息，位于前湾新区的拓普集团智能驾驶产业园，总面积2600亩，一期到七期已全面投产，八期到九期正在建设中。另外，拓普集团重庆智慧工厂一期180亩、安徽淮南工厂一期200亩和长兴工厂一期150亩已开始进行设备安装调试。西安工厂一期120亩正在建设中。

截止目前，拓普国内产能布局基本完毕，后续项目将逐步进入收获期。与此同时，其国外产能也日益完善。

按照今年4月公布的规划，结合新增订单大幅增长的需求，拓普将加大墨西哥的投资力度。目前，墨西哥工厂快速推进，其中一期项目第一工厂已投产，另外三家工厂有序推进。与此同时，拓普波兰工厂也已正式投产。目前拓普的海外工厂已陆续布局在了欧洲，北美，南美以及东南亚，覆盖热管理、底盘、减震、饰件等多类产品。

对此，开源证券分析师认为，生产制造属地化进一步降低了关税及运费成本，提升供应链的安全性，同时有利于拓普提升定点获取能力，海外业务占比有望进一步提升。

值得注意的是，在此次业绩快报中，拓普还提到，其球铰锻铝控制臂获宝马项目订单。

国信证券分析师指出，球铰锻铝控制臂是悬架系统中门槛最高的部件之一，此次通过欧洲某豪华品牌的全面认可后，拓普已悉数通过主流客户的认可，全面向更高端客户进军。

与客户的深度绑定以及新产品的陆续量产预计将为拓普带来中长期业绩确定性。

上述分析师表示，纵观2024全年，车端为拓普基本盘，其平台化战略+Tier0.5模式持续推进，2024年核心看点在于北美客户、华为、理想、吉利、比亚迪以及小米等优质客户放量，叠加新产品等持续落地：拓普空悬目前获8个定点项目，于2023Q4陆续量产；线控制动实现6个项目定点并正式量产下线；电调管柱已定点9个项目；智慧电动门系统也逐步量产，同时热管理工厂覆盖中国、欧洲及美洲，总产能超400万套/年。