营收56亿、净利翻倍，亚太股份的“第二增长曲线”成了？

2025年，国内汽车产销站稳3000万辆台阶，出口突破700万辆。产业链上的零部件企业，有人承压，也有人突围。

亚太股份近日披露的年报显示，这家老牌制动系统供应商去年营收56.07亿元，同比增长31.61%；归母净利润4.90亿元，同比增幅达到130.18%。

数字很亮眼。但更值得关注的，是这些数字背后的结构变化。

电子业务贡献近三成营收，成为增长主引擎

拆解营收构成可以发现，亚太股份的传统业务仍在增长，但真正的增量来自汽车电子控制系统。

2025年，其汽车基础制动系统营收38.19亿元，同比增长22.82%，在总营收中占比68.11%。而汽车电子控制系统营收16.26亿元，同比增幅高达59.54%，占总营收比重从23.92%提升至29.00%。

这个变化直接反映了其在产品结构上的调整。亚太股份方面表示，IBS（智能制动系统）、ESC（电子稳定控制系统）等电子产品在国内外整车厂的订单持续增加。

数据也能印证这一点：报告期内新启动244个项目，其中111个涉及汽车电子控制系统；新量产160个项目，客户包括长安、吉利、一汽红旗、零跑等。

图片来源：亚太股份

从盈利能力看，综合毛利率提升至20.83%，同比增加2.42个百分点。加权平均净资产收益率从7.49%升至15.66%，翻了一倍有余。

经营现金流净额13.49亿元，同比增长71.16%。利润增长的同时，现金流也在同步改善。

研发投入3.42亿元，全球化布局加速

亚太股份2025年研发投入3.42亿元，占营收比重6.11%。截至报告期末，其拥有有效专利694项，其中发明专利153项。

在技术路线方面，亚太股份已构建从基础制动到线控制动的产品矩阵。IBS（ONEBOX）智能制动系统功能安全等级达到ASILD，集成了双控双冗余电子驻车功能。同时，其也在布局EMB（电子机械制动系统）和角模块底盘融合控制系统，后者集成了主销转向、轮毂电机、EMB制动、主动悬架等子系统的控制器及算法。

亚太股份摩洛哥工厂奠基；图片来源：亚太股份

全球化是财报中的另一个看点。亚太股份采取“研发+生产”双轨并行的策略：在德国设立研发中心，在摩洛哥规划建设生产基地，预计2027年投产，设计年产制动钳总成265万件。

这种布局的思路很直接——贴近国际市场，降低生产成本，同时应对全球供应链的不确定性。

需要警惕的风险仍在

财报中列出的风险因素，同样值得关注。

一是经济周期波动。汽车行业与宏观经济高度相关，如果经济环境出现波动，汽车销量下滑，将直接影响其订单和回款。

二是市场竞争加剧。国内整车企业和零部件供应商都在扩大产能，国际巨头也以独资或合资方式在国内建厂。价格竞争的压力正在向上游传导。

三是原材料价格波动。亚太股份产品主要原材料为钢板、生铁、铝材，毛利率受原材料价格影响较大。如果原材料价格持续上涨，叠加劳动力成本上升，毛利率将面临进一步压力。

四是募投项目实施进度。亚太股份2017年发行可转债募集的资金，部分投向年产15万套新能源汽车轮毂电机驱动底盘模块技术改造等项目。受宏观经济环境影响，项目实施进度存在不及预期的风险。

结语

亚太股份2025年的业绩表现，确实交出了一份不错的答卷。电子业务的高速增长，验证了其从传统制动向电子化转型的阶段性成果。海外产能的布局，也为后续参与全球竞争打下了基础。

但汽车零部件行业从来不是一劳永逸的赛道。技术迭代、成本控制、客户粘性，每一项都是硬仗。接下来的关键，在于能否将电子业务的增长势头延续下去，同时消化好全球化扩张带来的投入压力。

对于这家近五十年的老牌供应商来说，突围的窗口期已经打开，但挑战同样摆在眼前。