转折时刻:风暴中的世界

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上周,美股风暴再次震撼全球。

11月23日美股收盘,特斯拉股价大涨6.58%,刷新收盘历史高位至521.85美元。马斯克当日身价达到1280亿美元,超越比尔·盖茨,跃升为全球第二大富豪。

当日,中国“电动三杰”股价涨势更为惊人:小鹏汽车大涨33.92%,理想汽车大涨14.48%,蔚来汽车大涨12.45%,均创收盘新高。三家的市值一举挺进全球汽车公司市值TOP15。

股价 TOP.png

“太神奇了!”12月25日晚,某资深投资人深深吸了一口气,在电话里说,“我不清楚投资逻辑,好像所有的投资理论都失效了。”当晚,在第一电动询问了三家大型投资机构,一致的答复都是:震惊,震撼。

“这是史诗般的转折时刻”,第一电动创始人庞义成说,“和历史上的所有重要时刻一样,它像风暴一样突然来临,所有人都猝不及防,无论拥抱者还是反对者,都晕了——世界在这一瞬间已被改变。”

风暴眼:打通任督二脉的特斯拉

当地时间11月18日,据瑞典电视台报道,特斯拉CEO埃隆·马斯克确认感染新冠病毒,但这一消息并未对特斯拉的股价造成任何负面影响。恰恰相反,特斯拉不仅很快被纳入了标普500指数,还获得了摩根士丹利三年多来的首次增持评级。

进入2020年以来,特斯拉股价的累计涨幅已超500%,不仅成为全球市值最高的汽车制造商,而且以一当五:特斯拉一家市值高于“丰田+通用+大众+戴姆勒+宝马”五家的总和。

这态势直如摧枯拉朽。Wedbush(知名券商韦德布什)分析师丹尼尔·艾维斯认为,在最好的情况下,“特斯拉股价有可能达到1000美元”——这意味着其市值将超过1万亿美元。

特斯拉靠什么征服了包括大摩在内的华尔街投资人?

据特斯拉公布的最新财报显示,该公司在第三季度的总营收为87.71亿美元(约合人民币575亿元),同比增长39%;归属于普通股股东的净利润为3.31亿美元,同比增长131%,均超出市场预期。至此,特斯拉已实现连续5个季度盈利。同时,还再次确认了今年的交付目标是50万辆。

值得一提的是,在今年10 月以来特斯拉Model S与国产Model 3频繁降价的背景之下,特斯拉汽车业务第三季度的毛利率依然达到27.7%,总体毛利率达到23.5%,均创下新高。这一成绩说明,特斯拉已经实打实的把造车成本降了下来,并实现了全球化生产与销售的网络布局。

数据显示,今年第三季度特斯拉汽车累计交付了13.9万辆,同比增加44%。中国市场做出了不小的贡献:三季度在中国的上险数为3.6万辆,约为特斯拉当季总交付数据的26%。上海超级工厂Model 3的产能已经增加至每年25万辆,远超过建厂之初的规划产能年产15万辆。2021年,上海工厂计划生产55万辆电动车,包括30万辆Model 3车型和25万辆Model Y车型。其中约10万辆Model 3和1万辆Model Y是为海外市场准备的,并且特斯拉已向核心零部件供应商发出了订货需求。

算上美国工厂(2020年产能40万辆)和德国工厂(2021年7月投产,一期产能15万辆),2021年特斯拉全球产能将突破100万辆,预计营收将突破500亿美元。

“当市场认可了汽车电动化和智能化的预期后,特斯拉这个故事就变得非常值钱”,经纬中国创始管理合伙人张颖说,“市场开始按‘车企的营收+科技股的利润率’来给估值。车企往往有几千亿营收,但利润率很低;科技公司是利润率高,但营收规模不及车企。”

高速增长的营收(2021年预计同比增长高于50%)+高毛利率(降价情况下总体毛利率23.5%,创历史新高),特斯拉看起来已经打通了任督二脉,成为当世绝顶高手,引发资本市场的疯狂追逐。

这就是风暴眼。

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中国“电动三杰”凶猛异常

在人们印象当中,一直站在特斯拉开辟的赛道上,并紧紧追随其后的中国“电动三杰”,在美东时间11月23日收盘之时,突然逆袭,分别以12.45%(蔚来)、14.48%(理想)、33.92%(小鹏)的涨幅,远超当日的特斯拉(6.58%)。

背后的逻辑是什么?

据三家公司最新销量数据显示:蔚来汽车10月份交付量首次超过5000台,今年前十月累计交付31,430台,同比上涨111.4%;理想ONE10月交付量达到3692辆,连续三个月刷新单月交付量纪录,今年前十月累计交付22,158台;小鹏汽车10月交付了3040辆新车,今年前十月小鹏汽车累计交付17,117辆,同比增长64%。

特斯拉今年10月份的销量为12,143台,虽然这个数字超过了蔚来、理想、小鹏三家10月销量总和11,787台,但是,特斯拉在2019 年10月的销量达1.66万辆新车,也就是说,相比去年同期,今年特斯拉的交付量不增反降,同比下降达36.7%。

而这主要与特斯拉近期在欧洲市场的交付量出现回落有关。

行业分析师Matthias Schmidt表示,特斯拉今年第三季度在西欧占有的市场份额为13.5%的,而在2019年第三季度则为33.8%,下降幅度超过20%。与此同时,大众ID.3在欧洲销量一飞冲天,10月销量提升到10,475台,远超特斯拉Model3。

相比之下,专注于中国市场的电动三杰,得益于中国率先控制住疫情,经济重新恢复增长,而实现产能与销量双双大增。随着冬季来临,欧美各国的疫情再次反扑并相继变成重灾区,依托于全球唯一大型安全岛(中国市场)的电动三杰的预期增长率,相比于特斯拉的全球布局,短期内显然更有保障。

“近期股价大涨,我认为包含三方面的原因“,11月26日,中国电动三杰之一的一位创始人说,“首先,因为疫情影响,全球大部分地区的经济都陷入停滞状态,为遏制疫情对经济的冲击,各国央行都在实施负利率政策,市场上的资金变得异常充裕;其次,资金习惯于寻找大型赛道押注,而智能电动汽车是其中最火热的一条;第三,赛道投资的头部效应,大家一开始都选择了体量最大的特斯拉,所以特斯拉先涨。它涨的差不多了,就要寻找‘下一个特斯拉’,国内三家就进入了视野。但其实华尔街并不能明确说出蔚来、理想、小鹏这三家的区别,加之体量都不大,所以索性都投。”

11月20日,小鹏汽车在广州车展宣布,从2021年生产的车型开始,升级自动驾驶软件和硬件系统,采用激光雷达技术提高性能。届时,小鹏P7将成为全球首款搭载激光雷达的汽车。

正在大洋彼岸接受隔离治疗的马斯克立刻坐不住了,在推特上回应称,小鹏汽车只有特斯拉的旧版软件,没有特斯拉最新的神经网络计算机。并且,这只是小鹏的问题,其他中国的公司是没有的。赤裸裸地讽刺小鹏汽车是一家抄袭的企业。

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何小鹏随即于11月21日在朋友圈与微博进行回击,直接下战书警告马斯克做好心理准备,称“明年中国的自动驾驶’会打得你找不着北’”。

借着马斯克和特斯拉这两大流量体,小鹏汽车这次成功完成了一次“出圈”,不但点燃了吃瓜群众的热情趁机收获了一波爱国粉儿,还引发资本市场的关注——小鹏汽车11月23日股价高达 33%的涨幅证明了这一点。

经此一战,马斯克应该认识到,中国“电动三杰”不但增速惊人,个性也凶猛异常:不论你是谁,都有在中国战而胜之的雄心。

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即将开裂的冰河

11月23日晚,乌镇飘着小雨。一年一度的“世界互联网大会”,马云、马化腾、刘强东等互联网大佬没有出现,却来了一票汽车业大佬:吉利汽车董事长李书福、北汽集团前董事长徐和谊、奇瑞汽车董事长尹同跃、东风悦达起亚总经理李峰、上汽乘用车副总经理俞经民……当晚,他们讨论的话题是:

1、“新势力”,新在何处?

2、传统车企想造“新汽车”,难在哪里?

3、“造车新势力”市值狂飙,背后的逻辑是什么?

有趣的是,大佬们聊了一晚“新势力”,而新势力的代表,中国“电动三杰”一个也没出现。“你们是那一晚的乌云啊”,一位朋友向何小鹏打趣道。

“我是一个代表旧时代的老人”,尹同跃当晚说,每和互联网企业及其年轻人打一次交道,就觉得自己老了十岁,“时代正在把我抛弃 ,太快了。”

11月20日,上汽R汽车明确喊出自己是“国家队里的新势力”,表示要全面向蔚来小鹏理想学习,广汽新能源宣布改名“广汽埃安”并独立运营,江淮新能源改名“斯皓”;11月26日,上汽“智己汽车”宣布成立,上汽、浦东新区、阿里巴巴三大股东加持,团队持股10%独立运营……

“这表明风暴所产生的震撼力,已经超越了投资界,进入到每个人的内心”,庞义成说,“坚硬的冰河即将开裂,新的一章正在开始。”

来源:第一电动网

作者:张硕

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