美系三强财报解析，重演摩托罗拉消亡史？

这两天，美国三大车企（福特、通用、特斯拉）的 Q2 财报都发布了。

除福特上半年利润有轻微的下降外，通用与特斯拉利润皆有所上升。

大家在财报会上信心满满，福特上调 2024 年营收预期、通用称上半年出色的表现让其已经「准备好迎接非常强劲的一年」、特斯拉 AI 大爆发。

多项理论上的利好之下，却是股票下跌、分析机构直言「好时光不会持续」。

平静的海面之下，暗流涌动。

这三家美车企都在面临一个问题：技术或产品换代的尴尬期。

受多种因素影响，福特和通用自去年年末就时有放缓电动化步伐的表态，相关报道更是数不胜数；电动化产品线更为完善、强劲的特斯拉，用马斯克的话说，是「目前正在处于两大增长浪潮之间」。

浪潮之间的美国三大车企，是准备迎来下一轮需求爆发，还是摇摆在新旧时代之间？不如直接看看他们是怎么说的。

卖一台亏 31 万

既然是财报发布后引发的市场担忧，那么原因自然要在财报里找。

1.纯电巨亏的福特

福特 Q2 卖了 23957 辆纯电车，上半年卖了 44180 辆。

其中，Q2 福特 F-150 Lightning 售出 7902 辆，同比增长 77%，Mustang Mach-E 售出 12645 辆，同比增长 46.5%，电动货车 E-Transit 售出 3410 辆，同比增长 3410 辆，同比增长 95.5%。

这个成绩，让福特成为美国第二畅销的纯电车制造商，第一名是 Q2 卖了 44.40 万辆、上半年卖了 83.08 万台的特斯拉。

美系亚军上半年销量只有冠军的二十分之一，即使放到欧洲，也只有大众的不到五分之一，就更不用说卷到麻木的中国新造车了。

显然，这个规模还难以盈利。

这也就导致了，包括 Ford Blue（燃油车业务）和 Ford Pro（商用车业务）在内，三大部门中，负责电动车业务的 Model e 是 Q2 唯一一个亏损的部门。

Model e 在 Q2 售出 2.6 万辆新车，同比下降 23%，息税前利润亏损 11 亿美元；上半年售出 3.6 万辆新车，同比下降 22%，息税前利润亏损 25 亿美元。

粗略计算，Model e 部门 Q2 每卖出一台新车，就要亏损 4.23 万美元（约 30.63 万人民币）。

在福特的全年展望里，Model e 预计全年亏损 50-55 亿美元，在福特的预想中，Model e 的亏损情况难以缩小，甚至有进一步扩大的风险。

综合来看，福特二季度营收 478 亿美元，同比增长 6%，调整后息税前净利润 28 亿美元，同比下降 1%。

负责商用车业务的 Ford Pro 才是福特的业务增长点：Q2 营收 170 亿美元，同比上升 9%，息税前利润 26 亿美元，拉平了 Model e 的亏损。

2.遭遇阵痛的通用

与福特相比，通用的整体情况要好得多。

2024 年 Q2，通用营收 480 亿美元，同比增长 7.2%，息税前利润 29 亿美元，同比增长 14.3%。

稳健成绩之下，通用上调了几项关键财务目标，其中包括将全年调整后的息税前利润从 125-145 亿美元，上调至 130-150 亿美元之间。

但其三大成长型业务「电动汽车、Cruise 和中国的巨额亏损」，让分析机构认为通用下半年的上行空间减弱，且出现担忧通用盈利能力已经见顶。

不包括合资成绩在内，通用在 Q2 售出 104 万辆汽车，其中，电动车交付近 2.2 万辆，同比增长 40%，跑赢美国汽车行业 11% 的总体增长表现。

即便如此，3 个月卖 2.2 万辆，全球每月 7333 辆，相较于其庞大的销售数据而言，表现并不突出。

自动驾驶出租车方面，通用旗下自动驾驶出租车子公司 Cruise 前 CEO 透露，自 2017 年以来，Cruise 已亏损超 80 亿美元，通用今年 1 月也宣布将削减 Cruise 约 10 亿美元的支出。

Cruise 的问题不止这一个，其去年 10 月的拖行行人事故仍在发酵，昨天路透社曝出 Cruise 将无限期暂停 Cruise Origin项目，专注下一代雪佛兰 Bolt EV，开发下一代自动驾驶车型。

无论是自动驾驶出租车行业，还是 Cruise 本身，盈利遥遥无期。

挫折不止两个，在巅峰时期曾占据 14.9% 市场份额的中国市场，采取一系列降本措施的通用，原本预计将在 Q2 恢复盈利，但实际上，通用在中国市场继续亏损，Q2 股权亏损了 1.04 亿美元。

这一表现释放出的消极信号不单是盈利问题，还有通用一直以来的策略——积极推出不盈利/不具明显优势的市场——有关。

目前，通用已经退出了俄罗斯、印度、印尼、澳大利亚等市场，欧洲市场的业务还转售给了法国标致雪铁龙集团。

有此策略，通用 CEO Marry Barra 在财报会上的一番话显得十分耐人寻味：「现在这是一个艰难的市场。坦率地说，这是不可持续的，因为在那里亏损的公司数量不能无限期地持续下去。」

只是，作为通用两大销量「扛把子」之一的中国市场，通用或许不会像其他市场一样那么干脆。

多重因素之下，致使华尔街对通用下半年的业务增长目标保持谨慎态度。

昨天公布 Q2 财报的特斯拉，Q2 营收 255 亿美元，同比增长 2%，调整后的息税前利润为 36.74 亿美元，同比下降 21%，而其 44.40 万辆的交付数据，同比下降了 5%。

特斯拉的这一份财报堪称其近 6 年来最平淡的一次财报，原因还是我们所熟悉的，能够推向全球的车型迟迟未出，汽车业务增长乏力。

从这三份财报来看，美国三大车企围绕纯电车领域都有电动化产品转型的困难，但我们也不能忽略了，他们自身的选择。

反思、调整、加码

去年 11 月和今年 1 月，美国近 5000 家经销商两次致信政府，要求延缓电动车发展计划。

信里面有这么一句话：「如果制造商真正能够自由地制造当今客户喜欢的汽车」，那么车企会制造更多的混动车型。

这不仅让美国国家环境保护局做了让步，将原本的 2032 年纯电市占率 67% 的目标，下调至 56%。Mickey Anderso 的话，或许也正中福特下怀。

6 月 10 日，福特对电动化战略进行调整，计划在 2030 年为旗下所有燃油车推出混动版本，并推迟部分纯电车型的上市计划。福特 CEO Jim Farely 还表示：「我们不应该再把它（混动）当作过渡技术了。」

策略调整并非朝夕，在此之前已有征兆。

3 月末，福特在 F-150 Lightning 销量呈上升趋势的情况下，仍在生产该车的 F-150 Lightning 密歇根州电动汽车工厂进行大幅裁员，理由是需要比预想中要「慢得多」，更别提被推迟的 120 亿美元的电动车投资了。

福特在反思自己之前的电动化战略「过于雄心勃勃」，Jim Farely 在一次采 访中提到，市场接受度、充电基础设施建设差异、动力转换适应成本等，让混动车在部分市场有较大的优势。

但这并不意味着福特放弃对纯电车的研发，而是如同许多国外传统车企一样，转向开发「更容易赚钱」的纯电车。

福特的「隐藏王牌」是一个名为「臭鼬工厂」的团队，福特第一代纯电车高定价是其电动车业务难以获得较大发展的原因。

臭鼬工厂团队吸取教训，正在研发低成本的电动车平台，将推出一款预计两年半内实现盈利的、售价 3 万美元的纯电车，竞争对手是特斯拉以及具有性价比的中国车企，譬如比亚迪。

但关于该团队研发情况、新车的研发进度及配置等信息，福特并未透露。

与福特相似，通用对纯电车的重点，转向了「负担得起的小型电动车」。

通用的押宝是相比 Silverado EV 更实惠的、即将在 2025 年上市的雪佛兰 Bolt EV，为此，Cruise 的工作重点也转向了对 Bolt EV 的研发。

最有走量潜力的 Bolt EV 要到 2025 年才能上市，而通用旗下其他纯电产品，却是再次延迟美国第二家电动皮卡工厂重组与别克首款纯电车的推出时间。

在多个项目进展缓慢的情况下，通用 CEO Mary Barra 表示，由于电动车需求放缓，通用将无法实现到 2025 年底生产 100 万辆电动车的目标。

混动车型上，Mary Barra 在财报会上透露，通用计划在 2027 年内在关键细分市场推出混动车型，但未透露更多信息。

相比福特和通用，特斯拉在纯电车领域是绝对领先的，但马斯克的野心，也是众所周知的，没有天花板。

在我们昨天的文章《马斯克官宣，特斯拉FSD年底入华！？》我们可以知道：FSD 可能在年底进入中国、欧洲等市场；平价车型预计在 2025 年上半年推出；Robotaxi 将在 10 与 10 日推出。

在汽车之外，Optimus、储能业务等其他领域的发展，特斯拉仍在推进中。

虽说同为美国三大车企，特斯拉的处境却与福特、通用有着巨大的不同——特斯拉是电动化时代的引领者，福特和通用却是追随者。

有人担心跟不上，有人担心被追上。

汽车界的摩托罗拉重演？

提起美国的手机品牌，你会想到哪些名字？大多数人能想到的是引领智能手机发展趋势的苹果，却鲜少有人记起手机的发明者摩托罗拉。

摩托罗拉在 2006 年全球手机出货量短暂攀升至 2.17 亿部，似有席卷重来的态势，此后却是一路向下，先是在 2010 年出售部分业务，再是摩托罗移动先后在 2011 年和 2014 年被谷歌和联想收购。

被时代转变而葬送的故事，会不会在美国汽车行业重现？

（完）