亿华通登陆科创板市值超141亿，会不成下一个宁德时代？

素有“中国氢能第一股”之称的亿华通，于8月10日正式登陆科创板，开盘价260元/股，较发行价76.65元涨239.2%，市值一度高达增长至141.71亿元。

独角兽再现，亿华通市值涨三倍

亿华通成立于2012年7月，公司法定代表人张国强，公司注册资本5286.95万元人民币。公司主要从事氢燃料电池发动机系统研发及产业化。到2016年1月，亿华通新三板正式挂牌，成为“中国氢能第一股”，实现中国氢能公司在资本市场的零突破。

据公开资料显示，亿华通先后承担了国家“863计划”中众多燃料电池重大专项课题以及联合国开发计划署（UNDP）“中国燃料电池公共汽车商业化示范”等项目，并先后参与了北京奥运会、上海世博会、新加坡首届青奥会等多个世界级重大活动的燃料电池客车示范运营项目。

目前，亿华通与国内知名的商用车企宇通客车、北汽福田、中通客车、申龙客车以及吉利商用车等建立了深入的合作关系，搭载亿华通发动机系统的燃料电池客车先后在北京、张家口、郑州、上海、苏州、成都等地上线运营。2019年，亿华通共计实现燃料电池发动机系统销售498套，装机量达到23887kW，实现主营业务收入54941.29万元。

今年6月5日下午，丰田联合北京亿华通科技股份有限公司、中国一汽、北汽、广汽、东风汽车五家企业在北京签署合营合同，成立“联合燃料电池系统研发有限公司”。该公司主要业务为商用车燃料电池系统研发，以丰田和亿华通为主，由各公司共同出资。

中国人民大学助理教授王鹏曾表示，科创板号称“中国的纳斯达克”，成功登陆科创板，说明企业主营业务属于国家鼓励的高新技术范畴，也代表企业能拥有更好的融资前景、估值水平，可以获得更大的成长空间。

事实上，亿华通登陆科创板首日，其市值由54.04亿元增长至141.71亿元，增长近3倍之多。

为何难成第二个宁德时代？

亿华通疯狂的表现不难让人将其和同为新能源汽车上游产业宁德时代产生关联。

宁德时代诞生于2011年，6年后宁德时代动力电池装机容量达到11.84GWh，一举超越当时特斯拉的电池供应商松下，坐上全球第一的宝座。2018年宁德时代低调上市，首日大涨44%。截止当前，宁德时代市值依然高达4400亿，不负“独角兽”之名。

不得不承认的是，宁德时代赶上的正是纯电动汽车发展的黄金时代。一方面财政补贴刺激“弯道超车”的新能源偏科纯电动，另一面电池龙头比亚迪“自给自足”日韩电池又受到补贴政策的挤压，所以宁德时代如诞生在温室中的花朵，快速成长美丽绽放。

日至今日，亿华通所在的氢燃料电池领域，其市场表现则不可与纯电动同日而语。2017-2019年，国内纯电动汽车销量分别达到66.6万辆、98.4万辆、97.2万辆，而氢燃料电池汽车销量仅分别为1272辆、1527辆和2737辆，其中全部集中在市场体量更小的商用车领域。

从竞争形势上看，亿华通虽然贵为“氢能第一股”，但是其市场表现还并非是“龙头”地位。2019年度，亿华通燃料电池发动机系统销售498套，体量不到排第一的上海重塑科技的一半，其装机量为23887KW也仅占后者的65.4%。此外，原本在氢燃料电池行业属于亿华通和上海重塑科技两家竞争，在近两年又加入了上海清能合睿兹、广东国鸿重塑和新源动力，从而形成五家共大的第一集团。

除此之外，日韩市场同样也表现出凶猛的势头。2019年全球氢能源乘用车销量突破7500辆，增幅超过90%，其中现代NEXO氢燃料电池汽车销量为4818辆，丰田Mirai销量2407辆，这两家公司就已经占据了将近96.3%的份额。

此外，从供货客户看，宁德时代除了为国内半数以上的车企供货之外，最近几年更是连续与宝马、特斯拉、奔驰、本田等签署长期采购协议。亿华通的主要客户则包括郑州宇通、北汽福田、上海申龙、中植新能源等国内少数主流整车厂。2016年至2018年，氢燃料电池发动机系统的前五大客户的合计年度销售占比分别为100%、95.59%和100%，这些采购整车企业基本上都是亿华通的关联方，都有股权关联性。