小鹏港股敲钟，意欲何为？

都说造车是个烧钱的项目，但具体需要烧掉多少钱，没有人能够下定论，于是和传统车企庞大的资金实力相比，新势力车企就需要一次又一次的融资，以及通过上市来募得更多的资金支持。目前，在所有造车新势力中，仅三家上市成功，分别是蔚来、理想、小鹏，而不同的是，小鹏汽车抢在蔚来和理想之前，实现了“双重上市”。

兵马虽未动，粮草需先行

7月7日，小鹏汽车正式于香港联合交易所主板挂牌交易，成为港股“造车新势力第一股”，而本次上市距离小鹏汽车在港交所敲钟仅过去了10个月。而在本次上市中，小鹏汽车当日的发行价为每股165港元，截至发型当日收盘，港股收报165港元，与发行价持平，市值为2791亿港元。

实际上，小鹏汽车看中的融资平台不仅是美股和港股。和常见的“二次上市”不同，本次小鹏汽车在港股采用的是监管标准更为严格的“双重主要上市”的形式，其不仅成为了三年内首例港股、双重上市的中概股，由于双重监管的严格，也意味着将来小鹏汽车可满足沪港通和深港通的介入条件，A股的投资者将来或也可以直接购买小鹏汽车的股票，届时，小鹏汽车将有机会联通三大主资本市场。

而这也得到了小鹏汽车官方的肯定回答，小鹏汽车总裁顾宏地在媒体沟通环节表示，小鹏汽车也在密切关注A股，A股对小鹏汽车来说就像母市场，将来如果有机会，或者说时机成熟时，小鹏汽车肯定还会考虑回归A股。

对于小鹏汽车而言，回港上市，主要是为了募集更多的资金应对接下来的技术研发和营销推广。而为何不选择直接回到A股上市，反而通过港股绕一圈，主要是因为市场不等人。无论是新品的推出还是技术的更新，现下激烈的新能源市场竞争对手不断增加，新技术只有在以更快的时间推出才最具有优势。

而率先选择港股，将A股放在之后，主要是因为A股市场对股东和公司的程序性规定较严格，以及在融资方面的速度较慢，对于当下需要资金发展的小鹏汽车来讲，远水救不了近火。另外，对于目前还不能够靠卖车实现正正二代盈利时，造车新势力的生存仍然需要依靠融资来“续命”，而科创板块钟情的港股不仅能够打通更多元化的融资渠道，降低融资风险，也有利于改善其负债情况。

而在港股持续性无论是本次在港股二次上市，还是即将在A股可能上市，都可以帮助小鹏汽车对冲美股市场中的不确定风险，以及让其拥有更加多元化的股东结构、吸引更多的资本、提升企业自身的品牌知名度。

三大资本市场的加持，小鹏汽车的造车弹药将会得到进一步的丰厚。尽管目前在造车新势力的排行里，小鹏汽车都不是最耀眼的那一个，但在现如今这个日新月异的世界，新能源作为近几年的朝阳产业，目前正处于发展时期，因此谁也没有这个实力能保证坐稳目前的位置，所以对于小鹏汽车来说，在当下这个节骨眼，为以后的持续性发展谋得更多的资本实力，在未来可能出现的“烧钱”路上为自己储备更多的粮草方为上策。

根据小鹏汽车第一季度的财报显示，截至今年3月31日，小鹏汽车拥有现金、现金等价物、受限资金、短期存款、短期投资和长期存款约为362亿元，此外，小鹏汽车现金及现金等价物和短期投资占总资产比例达到76.8％，位居新势力车企之首。

但尽管现金流充裕，小鹏汽车在净利润方面并没有得到改善，持续性的研发投入和营销推广等，决定了车企需要源源不断地拿钱，就连何小鹏本人也曾在公司美股成功敲钟之后说：“多拿弹药非常重要，才能赢得长跑。”而小鹏有凭什么能够成为新势力中“多拿弹药”、“双重上市”的第一人？ 

技术咖，小鹏凭实力赢得青睐

目前来看，小鹏汽车的态势呈上涨趋势，从公布的财报上来看，2018年-2020年，小鹏汽车总收入分别为970.6万元、23.21亿元、58.44亿元；净亏损分别为13.99亿元、36.92亿元、27.32亿元；毛利率分别为-24.33%、-24.05%、4.55%。尽管还没有摆脱亏损，但整体处于向好的态势。因此尽管长期以来，经营持续亏损、自我造血能力不足一直是投资者对造车新势力的固有印象，但小鹏汽车持续向好且健康的经营发展也是它能够不断获得资本市场青睐的重要原因。

从企业自身研发实力来看，小鹏作为目前国内唯一一家自主开发全栈式自动驾驶技术，并在量产汽车上应用该软件的汽车公司，在自身实力上不容小觑。作为造车新势力中“技术流”的小鹏，其最新自主研发的自动驾驶系统XPILOT 3.0不仅是目前市场上所售汽车中已采用的最高水平自动驾驶技术，而且该系统已经通过了大部分用户的认可，开始成为小鹏汽车的额外增长点。据了解，小鹏汽车以付费服务的形式为用户提供自主研发的高级自动驾驶系统XPILOT软件，截至2021年3月31日，超过20％的小鹏P7车主购买并激活了该功能；2020年、2021年一季度，XPILOT智能驾驶软件收入分别为5000万元、3000万元。

智能技术的强大主要得益于小鹏汽车长期以来坚持在研发上高投入所得到的产出。根据数据显示，2018年-2020年及今年第一季度，小鹏汽车研发开支分别为10.51亿元、20.70亿元、17.26亿元及5.35亿元，2019、2020年及今年第一季度，研发费用占营收比例分别为89.2%、29.5%及18.1%。而蔚来和理想今年一季度的研发费用分别为6.87亿元、5.15亿元，在整体营收中的占比分别为8.61%、14.41%，均低于小鹏汽车。而注重研发投入，不仅让小鹏手握更实在的技术，也让它在资本市场有了更多的底气。

而从招股书上来看，“技术流”的路还将继续持续在。根据招股书显示，小鹏汽车本次募集资金约为137.809亿港元，其中约45%将用于拓展产品组合与开发技术，占比接近50%，而从招股书上来看，术流”的路还将继续持续在。根据招股书显示，小鹏汽车本次募集资金约为137.809亿港元，其中约45%将用于拓展产品组合与开发技术；约35%将用于通过提升品牌认知度，以及在国内、国际上增加销售与服务接触点；约10%将用于提升生产能力，包括扩大产能、升级生产设施和开发生产技术；约10%则将用于营运资金和一般公司用途。在资金的使用中，技术开发、产品拓展仍旧是小鹏汽车的重点。