突发 | 上市终被敲定，威马迎来转机？

威马的上市之路终于要画上句号了。

1月12日，APOLLO智慧出行（以下简称阿波罗出行）在香港联交所发布公告称，公司已于1月11日和威马汽车完成战略并购。

这意味着，威马汽车的上市路径被敲定，将采用RTO方式挂牌上市，其优势在于：速度快，估值不受二级市场波动的影响。

有多快？

据悉，在完成此次战略并购后，接下来阿波罗出行将对威马汽车展开尽职尽调工作，如若一切顺利，即可挂牌上市。

据接近威马汽车的人士透露，由于威马汽车已经在A股递交招股书，且完成了3-4轮联交所回复，这为阿波罗出行的尽职尽调提供了重要基础，预计整个过程可在2-3个月内完成。

这意味着，威马汽车大概率将在今年二季度完成上市工作。对于威马汽车来说，这一漫长的等待，终于快要结束了。

公告也对此次并购细节进行了详细描述。

公告显示，威马汽车目前估值作价25.1亿美元，此次阿波罗出行并购价格为20.23亿美元，约占威马总股本的80.93%。

威马汽车的估值，主要参考了两点：

第一，行业估值总体下降水平。2021年，威马汽车估值57亿美元，新估值25.1亿美元下降了56%（蔚来下降了51%，小鹏下降了71%，理想下降了35%）。

第二，行业平均市销率。威马汽车此次交易为3.7倍市销率。作为参考，2021年行业平均市销率约为3.9倍（蔚来为3.3倍；小鹏为1.9倍，理想为4.3倍，零跑为6.1倍）。

至于阿波罗出行的交易价，为每股0.55港元，同样主要参考两点要素：

第一，过去三年阿波罗出行发行新股份的过往发行价，及可换股债券的兑换价，平均价格为0.51港元；

第二，阿波罗出行近期计划推出高端电动乘用车型，预计这一新业务将提高公司的销量及品牌知名度，从而提升资本市场的认可和整体企业价值。

据知情人士透露，阿波罗出行即将发布新品A@X量产智能轿跑，预计价格在10万美金以上，新车为阿波罗出行和威马汽车联合开发。

在完成战略并购后，阿波罗出行和威马汽车也将在经营和产品等层面实现战略协同发展。

首先，未来阿波罗出行和威马汽车将进一步完善产品矩阵，贯通超豪华、高端、主流三大市场：

第一，定价200万美金，覆盖超豪华车市场的APOLLO跑车；

第二，定价60-80万人民币，覆盖高端市场的智能EV（计划于近期推出A@X品牌）；

第三，定价15-35万人民币，覆盖主流市场的威马汽车。

其次，阿波罗出行和威马汽车将通过多品牌协同布局，实现研发协同，技术及平台共享，覆盖差异化市场。

公告还显示，威马汽车最近还获得了三笔融资，港澳地区某知名商业银行——2.5亿元港币；世界500强正威国际——5亿元人民币；雅居乐集团——15亿元港币。

值得一提的是，正威国际是国内最大的铜矿企业，在其它上游材料领域也有所涉及，比如镍、锰、钴、硅、锂等。有了正威国际这个强大盟友，阿波罗出行和威马汽车将在动力电池领域掌握更多话语权。

回到这三笔融资，据悉，这笔钱将用于威马汽车上市前的现金储备，补充现金流，以及运营所需资金。

据接近威马汽车的人士透露，在完成RTO上市后，威马汽车预计还将完成不少于5亿美元的股权融资。

威马汽车之所以在上市后还能获得新融资，是因为采用了RTO上市，其相比IPO上市，除了上文说的上市速度快，还有一个特点就是可以获得新的融资，这对于现金特别吃紧的新造车赛道十分重要。

自2014年诞生的新势力造车，因为“砸钱造车”的商业逻辑，一直饱受业内争议。从最近种种动作来看，威马汽车似乎开始选择主动跳出这一造车泥潭。

上述消息人士表示，造车新势力普遍单车现金亏损8万-10万的销量游戏不可持续。在供应链波动及核心零部件(如电池、芯片)价格上涨无法控制时，威马汽车积极主动进行内部管理费用及人员效率的调整，不仅有效地节约了宝贵的现金，同时向行业传达“先生存 再发展”的明确信号。