择优入股，资本推动「造车新势力」分化

强者从不抱怨大环境，但强者免不了受大环境影响。

谁都未曾想到，进入 2023 年汽车产业变得更难了。

年初，降 9 万的雪铁龙 C6 拉开了燃油车市场的降价潮，再加上 7 月 1 日国六 B 排放标准实施在即，众多燃油车企开启了一波「抛售潮」。

在新能源市场上，随时可能降价的特斯拉犹如达摩斯克利之剑，随时可能会对处于成长期的新势力产生致命一击。

如果说 2022 年涨价是新能源车企的关键词，那 2023 年降价就成了不少新能源车企的主旋律。

深蓝、问界、比亚迪以及刚刚将换电权益解绑的蔚来，都在不同程度上调低了售价，再加上疯狂内卷的智己、飞凡，让新能源市场的竞争再度加剧。

与此同时，众多新能源车企的现金流也被迫压缩。

目前，除了特斯拉、比亚迪实现了财年利润转正之外，其他新能源车企仍然处于亏损状态。

但由于出身不同，资本对一众新品牌也展现出截然不同的态度，以今年上半年为例：

• 缺少靠山的威马、天际、爱驰等品牌出现了资金链紧张的难题；

• 由国企孵化的岚图、阿维塔、智己等，虽然起步较晚，但融资表现平稳；

• 此外，蔚来、高合、前途等则切中了中东土豪的审美，并得到了中东财团资金支持。

新能源市场的淘汰赛早已打响，资本市场的表现更加谨慎，而从目前各品牌融资的状态来看：拥有强大集团支撑和个性十足的新品牌，更容易获得资本的青睐。

01、威马、爱驰的融资难题

自国家扶植新能源产业开始，新势力便逐步发展了起来。

据不完全统计，仅 2017 年，国内便有超过 100 家企业涉足造车行业，资本更是蜂拥而至，生怕错过了这个百年一遇的「大风口」。

让人意想不到的是，绝大多数新品牌都没走出美好的 PPT，让众多投资都打了水漂。

淘汰赛仍在持续，仅今年上半年濒临倒闭的新能源车企又多了几家。

6 月 27 日，东安动力发布公告称，2023 年 3 月 14 日，公司向哈尔滨市平房区人民法院提起诉讼，要求天际汽车支付公司欠款，起诉后，公司向一审法院提出财产保全的申请。

截止目前，天际汽车已经新增被执行超过 7 千万。

而这家成立于 2015 年的新品牌，已经累计完成了 8 次融资，总融资额超过115 亿元。最近一次融资发生在 2020 年 10 月 13 日，融资额超 50 亿元，由地方政府产业引导基金、大型国有银行领投。

另据产销数据显示，2021 年天际汽车总销量为 1778 辆，2022 年总销量为5321 辆。

与天际相似，同样倒在「规模化」路上的还有威马、爱驰。

今年上半年，威马、爱驰接连传出降薪、停薪和员工讨薪的消息，资金链断裂早已成为限制它们进一步发展的主要阻碍。

相对于刚刚申请破产的拜腾而言，威马、爱驰已经走上了量产发展的正轨，其中威马更是距离登陆资本市场仅一步之遥。

据威马汽车港股招股书显示，截至 2021 年底，威马汽车已经完成 9 轮融资，金额累计约 180 亿元。另据公开信息显示，自成立以来，威马汽车累计完成 12 轮融资，已公布额度的融资规模累计达到 350 亿元。

这样的融资水平与「蔚小理」上市前的状态颇为接近，数据显示，在上市之前，" 蔚小理 " 和零跑的融资总额分别为 150 亿元、188 亿元、120 亿元和 112 亿元。

从销量数据上看，威马也曾属于新势力第一梯队的成员，在 2019 年～2022 年的四年间，威马汽车的年销量分别为 1.68 万辆、2.25 万辆、4.42 万辆和 3.46 万辆。

虽还远未达到能够造血盈利的规模，但相对于绝大多数新品牌，威马已经走在了前列。

同此前大多数胎死腹中的新品牌相比，天际、威马、爱驰等品牌已经取得了一定的发展优势，但却在激烈的市场竞争中败下阵来，究其原因，无非是未能打造出属于自己的竞争优势。

定位高端的「蔚小理」在分别打造出自己标签的同时，努力提升自身的智能化水平，用智能座舱、智能驾驶等诸多新概念实现了对传统豪华品牌的分流。

而天际、威马、爱驰所处的平价新能源车市场，更多的讲究「性价比」。

但低价的代价是产品品质表现不佳，威马饱受车辆自燃的折磨就是其追求性价比，采用多种电芯装配车辆的结果。

再加上传统车企积极向新能源市场转型，率先攻占的就是「平价车」的区间，传统车企的规模化优势是威马、天际、爱驰等品牌无法比拟的。

这样发展空间有限的状态，将在很大程度上增添资本的投资顾虑。

融资已经变得越来越难了。

02、资本助推传统车企转型

与毫无背景的新品牌融资难相比，充当传统车企转型先头兵「传统新势力」，似乎毫无资金压力。

6 月 9 日，据重庆产权交易网挂牌信息显示，阿维塔已经启动募集资金不高于40 亿元的融资项目，原股东将参与增资，拟征集投资方数量将择优确定。

资金主要用于研发设计、产线投入、市场品牌发展、渠道建设等方面，以及补充企业流动资金需求。

这是继去年完成 25.47 亿的 A 轮融资之后，阿维塔启动的又一轮融资计划。

虽说项目简介透露的消息并不多，但通过「募资总额不高于 40 亿」以及「择优确定」的描述中不难看出，看好阿维塔的投资者还有很多。

与阿维塔的处境相似，背靠东风和上汽的岚图、智己也正在推进新一轮的融资。

据第一财经报道，岚图汽车正在密集推进B 轮融资，为后续产品研发补足资金，而就在这一消息被爆料之前，岚图还获得了六家银行共计 150 亿元的大额授信，再加上去年 11 月完成的近 50 亿元的 A 轮融资。

不难看出，销量表现不及预期的岚图，在资本市场上仍有不小的话语权。

除了岚图之外，智己也计划于今年启动 B 轮融资。

去年 8 月，智己完成了首轮市场化融资，投资者包括交银集团旗下股权投资平台交银资本管理有限公司、上汽集团、国家绿色发展基金、上海国资国企综改基金等诸多国资背景的企业。

A 轮股权融资过后，智己汽车的估值已经接近 300 亿元。

受欢迎的不仅有瞄准高端市场的阿维塔、岚图、智己，还有市场表现不错的广汽埃安。

据广汽埃安官方公布的销量数据显示，4 月销量为 41012 辆，埃安已经连续两个月销量突破 4 万辆，在新能源市场的销量表现仅次于比亚迪和特斯拉。

出众的销量表现为广汽埃安完成国内新能源整车行业最大单笔私募融资奠定了基础。

去年四季度，广汽埃安完成 A 轮融资，融资总额达到了 182.94亿元。

「广汽埃安成功完成 A 轮融资，投后估值超过一千亿，力争今年实现 IPO。」在今年上海车展上，广汽集团总经理冯兴亚对广汽埃安提出了新的要求，而岚图、智己也在努力谋求 IPO。

不难看出，同独立创业的新势力相比，背靠传统汽车集团的岚图、智己们更容易获得资本的青睐：

一是因为「传统造车新势力」的起点更高，产品可靠性更有保障，集合了长安、宁德时代和华为优势的阿维塔就是最好的证明；

其次，「传统造车新势力」更多的承载了传统车企转型升级的角色，拥有更稳定的资金、技术来源和更大的发展空间；

再次，背靠大型汽车集团的它们拥有更高的容错率，生命力要比必须踏准节奏的威马、爱驰们更加坚强。

03、中东财团的救世主

除了在国内市场上的争斗之外，中国新能源市场的发展也博得了诸多国际资本的关注。

单今年上半年，蔚来汽车、华人运通和前途汽车就获得了中东土豪的支持。

6 月 11 日，中阿合作论坛上，沙特投资部与华人运通签署一项价值 210 亿沙特里亚尔（约合 56 亿美元，约 400.4 亿元人民币）的协议，将成立从事汽车研发、制造与销售的合资企业。

华人运通在 2017 年由丁磊创立，致力于以智能汽车、智捷交通、智慧城市「三智」为战略布局，打造未来出行体验，即将推出全新车型 HiPhi Y 的「高合」，就是华人运通旗下品牌，或许是高合汽车稍显夸张的设计吸引了沙特的投资者，让其有了将高合汽车引入沙特的想法。

与华人运通的处境相似，致力于打造新能源跑车的前途汽车也收到了中东土豪的橄榄枝。

日前，前途汽车母公司长城华冠与约旦最大的私营公司 Manaseer Group（简称 Manaseer）签署战略合作协议，双方将共同在约旦建立合资公司，而 Manaseer Group 是约旦最大的私营公司，资金实力雄厚。

据悉，通过此次合作，前途汽车将把在中国市场滞销的前途 K50、K20 和 K25 等投放到中东和北非市场，以满足这些地区对电动跑车的需求。

与高合、前途以超豪华跑车满足中东土豪的需求赢得投资不同，投资蔚来的中东基金，更多的看好蔚来的发展。

6 月 23 日，蔚来（09866.HK）宣布获得阿布扎比投资机构 CYVN Holdings（下文简称，CYVN）总计约 11 亿美元的战略投资，这不仅将在很大程度上优化蔚来的财务表现，还将一改业内看衰蔚来的舆论环境，为蔚来的发展赢得更多的空间。

最为值得一提的是，CYVN 是中东主权财富基金，是由阿布扎比财政部主要出资成立的实体，其董事长 Jassem Al Zaabi是阿布扎比财政部部长，并担任央行副主席、主权基金 ADQ 副主席。

CYVN 是阿布扎比在智能化和移动出行领域进行战略投资和布局的重要直属机构。

也就是说，跃居蔚来第二大股东的 CYVN，后背是阿布扎比政府，这样外国国营资本直接投资中国新能源品牌的状态并不多见。

阿布扎比看好蔚来全球化发展是促成此次投资的关键。

目前而言，蔚来在海外市场的表现并不强，但其创新性的换电模式让不少海内外的投资者眼前一亮，并且蔚来颇为重视海外市场的发展：

在欧洲首发的蔚来 ET5旅行版和将在欧洲首发的第三品牌——萤火虫，都展现出蔚来已经谋划好了一条出海发展的路线。

而能否取得应有的成效，是衡量蔚来全球化发展成效的关键。

短短半年多的时间，新能源市场上已经发生了天翻地覆的变化，无论是深陷泥潭的威马、爱驰，还是背靠大树的岚图、智己以及意外获得中东资本青睐的蔚来、高合，都面临着新的发展机遇。

随着燃油车企的加速转型，新能源市场的竞争也会越发激烈。

届时，谁将成为下一批深陷泥潭的「危马」，也会逐渐明晰。

竞争、筛选、择优培养，天生逐利的资本已经做出了选择。