特斯拉2019年周产1万辆Model 3，是大跃进吗？

编者按：特斯拉在宣布私有化的同时，定下了在 2019 年内达成周产10000 辆 Model 3 的目标。从周产5000辆到周产10000辆，这是大跃进的计划还是可预期的未来呢？

特斯拉定下了在 2019 年内达成周产10000 辆 Model 3 的目标。然而，有迹象表明，在已有的预订之外，Model 3的销售无法支撑进一步的产量增长。

Second Measure 分析了信用卡和借记卡交易，来估计特斯拉从今年1月开始每周收到的Model 3的确认订单数量(即已支付2500美元不可退还的预付款)。

数据如下表：

我以条形图的形式重新组织了这些数据，使用销售数据和从配置到交付的平均时间来建模，研究结果如下:

根据SecondMeasure的数据，我估算，特斯拉在向所有的预定用户（美国和加拿大）开放订购后的一周内获得了约3.7万份确认订单。然而，这只是一个短暂的飙升，在接下来的一周，这个数字下降到不足4000，并继续下降。之后特斯拉对非预定用户也开放订购，但并没有阻止价格下跌。到7月的第三周，Model 3新订单已经下降到每周不到2000个，并且仍呈下降趋势。

特斯拉汽车俱乐部(Tesla Motors Club，下称“TMC”)网站上的Model 3订单跟踪表（Model 3 Order Tracker spreadsheet），按日期跟踪新配置的车辆。在下面的图表中，我将Second Measure数据与TMC表格的数据进行了比较。

这两组数据显示了相似的特点：

1.当特斯拉对所有Model3预订用户开放选配时，订单数量出现了暂时的大幅增长。

2. 当订购对非预订者开放时，影响很小。（开放后，任何北美人都可以通过特斯拉的网站直接订购，不必再像之前那样先交 1000 美元的预定金。）

3. 新订单平均每周少于2000份

为什么这些车都停在伯班克和拉斯罗普?

如果特斯拉在6月底接到了超过3.7万份确认订单，为什么还有这么多未交付的汽车? 据估计，据估计，加州有数千辆汽车，不少在伯班克和拉斯罗普，在那里停了几个星期了。

截至6月底，特斯拉有1.1万辆Model 3库存——都是长续航版RWD车型。RWD汽车的生产一直持续到7月的第三周，所以可以增加10000辆RWD车辆，总共需要在第三季度销售和交付21000辆RWD汽车。

然而，根据TMCModel 3跟踪表的数据，自6月初以来，配置的订单中只有35%是RWD车型。

特斯拉似乎对RWD车型的需求判断有误，目前约有7000辆未售出的RWD库存。Model 3的RWD车型现在可以订购，无需预订，并可根据客户的所在地在一到五周内交付。

对现金流的影响

从积极的方面来看， RWD高于预期的销售和性能选择，将提高第三季度的平均售价。根据TMC 的Model 3 跟踪表的配置分析，包括运费在内每辆车可高达61500美元。这比第二季度多出9000美元。

从消极的方面来看，由于第二季度的多余库存将在第三季度交付，第三季度的交付量预计将超过产量。我相信Model 3的交付会再次滞后于生产，因为未售出的RWD汽车会堆积在两个仓库和配送中心。现金流将受到高于预期的成品库存的负面影响。

我预计特斯拉将在第三季度结束前向欧洲和亚洲开放订购，好从额外的2500美元预付款中赚取现金流。我相信这就是他们在第二季度末向所有的预订者开放订购的原因，此举带来了约9000万美元的收入。这可能会增加第三季度的现金流，但会对第四季度产生负面影响，因为海外客户的交货时间更长。

向美国和加拿大的非预订者开放订购对销售几乎没有影响。这可能表明，一旦预订单耗尽，就没有足够的可持续需求，那么即使是现在每周5000辆的产量也太高了。

后续需求很大程度上要取决于欧洲和中国的反应，但我认为这些数字将令人失望。来自欧洲制造商的竞争可能会抑制该地区的需求，而在挪威（特斯拉在欧洲最大的市场），特斯拉糟糕的服务对自己十分不利。此外，高达40%的关税可能会打击来自中国的需求。

特斯拉在第二季度致股东函中描绘了美好愿景，称将在2019年把产能提升到每周10000辆，但这种说法还为时过早。当预订单耗尽，特斯拉必须依靠新客户来维持销售时，提高产量只会让它迎来清算日。

下一步主攻中国市场

一直以来，特斯拉作为一家上市公司，25%的利润来自加州。不过，在ZoZo Go CEO Michael J. Dunne 看来，只有中国拥有足够的市场规模和金融影响力，帮助特斯拉获得资金。下一阶段若实现私有化，特斯拉将主攻中国市场。

首先，中国是世界上最大的豪华车市场,甩第二名美国好几条街。奔驰、宝马、奥迪和保时捷今年在中国的销售将达200万辆,是在美国的两倍,而许多特斯拉的车主以前都是开德国高档车。

第二，中国今年将生产100万辆电动汽车，占全球电动汽车产量的一半以上。这种主导地位预计未来10年将持续下去。并且中国设立了期限，从2019年开始，中国所有汽车制造商要确保电动汽车占总销量的10%或以上。

第三，中国对“品牌”情有独钟。爱马仕(Hermes)、香奈儿(Chanel)、古驰(Gucci)和劳斯莱斯(rolls Royce)等奢侈品牌的全球销售额目前有三分之一来自中国，而特斯拉无疑抓住了中国富人的想象力。

特斯拉已经具备了早期的市场动力。尽管进口关税很高，但特斯拉2017年在中国销售了1.7万辆Model S轿车和Model X SUV。一辆特斯拉Model S在加州售价7.2万美元，在中国算上税费后，售价接近13.5万美元。

上个月，马斯克宣布计划在中国建造年产50万辆车的巨型工厂，一旦特斯拉在中国站稳脚跟，年销量可能很容易从数万辆升至数十万辆。这就是中国汽车市场的潜力: 10万辆年销售量只占中国豪华车市场的5％。并且，特斯拉的第二大股东腾讯，有充足的现金流给特斯拉投资。

编译：拉风

原文作者：美国分析师jaberwock