大牛征文 | 动力电池将降价超20%，5年之内电动汽车可完全市场化！

动力电池价格一直是新能源汽车行业内外人士关注的重要指标，自2014年新能源汽车市场爆发以来，动力电池一直在降价，价格已经从高于3元/Wh，降到目前1-1.2元/Wh，目前价格只有2014年的1/3，未来价格还会降吗？何时下降？降价空间还有多大？

回答以上问题，氢云链将从以下几个方面着手：

1、动力电池行业发展阶段；

2、动力电池产业价值链；

3、动力电池行业竞争格局。

氢云链回顾家电行业行业发展脉络，不难发现动力电池行业仍然处在快速成长阶段。中国家电行业导入阶段为1987-1997年，增长快，市场规模较小，渗透率低；1998-2007年家电成长阶段，投资扩产高涨，市场渗透率大幅增长，价格不断下滑；2008年至今年家电进入成熟阶段，兼并重组增加，市场饱和，增长基本停止，价格周期波动。LED行业也在经历类似的过程。

来源：玖牛研究院

动力电池目前处于成长阶段，主要判断依据是：

1、目前仍然处于大规模扩充产能阶段（2019年初至今统计日韩动力电池企业规划投资规模达到500亿元人民币，国内涉及新能源汽车投资项目金额超过1000亿元，动力电池是新能源汽车最核心零部件）；

2、目前新能源汽车市场渗透率仍然较低，2018年底不到4%。因此根据产业发展模型分析，初步可以判断动力电池行业处于快速成长阶段，价格处于下行通道。

进一步，我们从产业价值链分析，动力电池仍然有超过20%的降价空间。

动力电池上游原材料主要包括正极、负极、隔膜、电解液等，这些原材料占据动力电池成本60-75%。动力电池及主要原材料都具有一定降价空间，正极材料、电解液受到上游锂、钴矿价格影响较大，目前锂、钴等原材料仍然处于偏高水平，预计正极材料仍有10-20%下降空间，电解液有15-25%下降空间。隔膜目前是毛利水平最高的原材料，预计10-25%下降空间。负极仍然有10%左右下降空间。

锂离子电池制造仍然有优化空间，锂离子电池制造目前虽然已经处于大规模生产阶段，经过了3-4年优化，但我们与业内工程师交流了解到，动力电池生产环节非常复杂，仍然有很多优化空间，可以进一步提高生产效率、提升良率、降低生产成本。根据以上初步分析，动力电池价格下降空间至少有20%。

来源：玖牛研究院

动力电池价格虽然有超过20%的下降空间，但是否真正能下降，其关键因素在于行业竞争格局。

不少业内外人士认为，宁德时代形成一家独大的地位（市占率~50%），动力电池行业竞争格局已经稳定。氢云链认为动力电池行业格局仍有变数，主要依据如下：

1、日韩厂商还未与中国动力电池企业正面PK；

2、动力电池行业有新的进入者，中小企业中仍然大规模投入。

来源：玖牛研究院

日韩厂商在技术上不逊于中国动力电池企业，主要受补贴偏向性限制，日韩企业暂时不能与中国企业竞争，但2020年之后补贴和其他限制将会陆续取消，日韩三强（三星、LG、松下）将会加入竞争。

从近期日韩三强布局可以看到，他们已经加强了中国市场投入，2020年将正式与中国企业PK。于此同时，氢云链还看到规模较小的企业还在加大投入，争抢市场，如孚能科技2018年10月宣布150亿元扩产计划。恒大集团高调宣布进入新能源汽车领域，建立动力电池生产基地，总投资额达到1500亿元。

氢云链认为动力电池竞争格局尚未定型，未来竞争会进一步加剧，动力电池价格还会下降。

通过以上分析，可以得出结论：动力电池价格有超过20%下降空间，同时未来激烈竞争促使价格必然下降。

至于降价时点，氢云链认为在明年补贴完全取消之后，动力电池价格会有10%左右降幅，随后价格还会逐步下降。新能源汽车主机厂目前毛利率处于较低水平，在终端价格必须下降的情况下，价格下降压力必然往产业链上游——动力电池传到。

除此之外，氢云链还判断动力电池价格在未来3-5年可能会降低到7-8毛/Wh，对应100度电池包约7-8万元。新能源汽车购置成本将比同级别燃油车略高或持平，而电动汽车使用成本将大幅低于燃油车，经济性突显。

来源：玖牛研究院

可以预见，随着动力电池的价格进一步下降，新能源汽车的经济性将进一步提升。随着电池能量密度提升，安全性提高，续航能力提升，电动汽车完全可以与燃油车竞争。